Влияние генерального директора на экономическую прибыль и горизонт планирования компаний

Цель данной работы – выявить взаимосвязь между личностными характеристиками генеральных директоров (CEO) российских компаний и созданием в возглавляемых ими компаниях положительных изменений в стоимости бизнеса. Данная работа была выполнена двумя авторами совместно: Шохиным Михаилом и Строчковым Ильей. Для оценки изменений в стоимости компаний использован показатель экономической прибыли – EVA (Economic Value Added), учитывающий спред доходности над требуемой за риск доходностью капитала. Горизонт планирования оценен с помощью композитного индекса CHI (Corporate Horizon Index), разработанного компанией McKinsey. Сформулировано и оценено влияние «избыточной власти» российских генеральных директоров на стоимость бизнеса и стратегический горизонт планирования в компаниях. Избыточная власть CEО оценивалась путем составления композитной переменной, включающей в себя совокупность переменных, определяющих некоторые личностные характеристики CEO. На выборке данных, состоящей из временных рядов для 31 российской компании, за период с 2014 по 2019, акции которых входят в базу расчета основного индекса Мосбиржи (IMOEX), собран уникальный набор данных о российских генеральных директорах, описывающий их личностные характеристики. Этот набор представляет собой совокупность бинарных переменных, которые являются характеристикой человеческого капитала и власти (возраст генерального директора; доля акций компаний, которой владеет генеральный директор; срок пребывания в должности; занимает ли генеральный директор должность президента; является ли председателем совета директоров; наличие специального образования в той отрасли, в которой работает компания; наличие образования в области экономики/финансов; наличие степени MBA; наличие специализированного образования; является ли директор основателем компании; имеет ли опыт работы в индустрии). Использован как классический набор переменных, традиционно применяющийся в научных исследованиях на зарубежных данных, посвященный проблематике СЕО, так и ряд уникальных характеристик, ранее не рассматривавшихся в академической литературе, но актуальных для России (связь с властью, принадлежность к силовым структурам). Под понятием «связь с властью» подразумевается наличие как минимум одного из следующих фактов, имеющих отношение к генеральному директору компании и упомянутых в нескольких открытых источниках: • факт длительного личного знакомства или тесного сотрудничества/совместной работы с президентом Российской Федерации в прошлом; • факт вступления/нахождения в партии власти; • факт работы в органах власти (не относится к силовому блоку); • наличие родителя/близкого родственника, попадающего под какой-либо из критериев, перечисленных выше. Под понятием «связь с силовыми органами власти» подразумевается наличие факта службы/работы генерального директора в силовых ведомствах, спецслужбах РФ (включая упраздненные, расформированные, преобразованные), или же факт наличия близкого родственника, попадающего под указанные критерии. Все вышесказанное в данной аннотации относится в равной степени к обоим авторам. Текст общего исследования был разделен исключительно с целью наглядно и по отдельности продемонстрировать результаты, полученные отдельно для анализа взаимосвязи личностных характеристик с показателями EVA и CHI соответственно. Новизна исследования, полученных результатов, разработанных подходов к исследуемому материалу никоим образом не зависит от того, как был разделен текст исследования и является продуктом совместной деятельности. Полученные оценки влияния персональных характеристик генеральных директоров на стратегические характеристики российских компаний выполнены впервые и составляют новизну диссертационной работы.