Факторы, определяющие динамику цен акций компаний на российском фондовом рынке: использование теории арбитражного ценообразования

В данной работе, основанной на арбитражной теории ценообразования, изучается ценообразование акций пяти российских компаний из нефтегазового и горнодобывающего сектора. Используя множественный регрессионный анализ, автор анализирует влияние цен на нефть, газ и металлы, а также фондовых индексов Бразилии, США и Китая на динамику цен акций данных пяти компаний. В работе проверяются гипотезы о наличии положительной линейной связи между ценами акций компаний добывающих отраслей, и сырьевыми товарами, которые эти компании добывают. Основной целью работы является создание арбитражных моделей ценообразования для изучаемых компаний. Учитывая высокую волатильность российского фондового рынка, для построения моделей используются данные дневной периодичности, а полученные модели проверяются на недельных данных. Временной период анализируемых данных – 1 год. Это обеспечивает необходимую релевантность результатов, но накладывает определённые ограничения. Для каждой компании автор представляет набор факторов, имеющих статистически значимую линейную связь с ценами акций, а также чувствительность цен акций к изменениям значений этих факторов. Анализ был проведён для горнодобывающих компаний «ГМК Норильский Никель», «Полюс» и «Polymetal International plc», а также компаний «Газпром» и «ЛУКОЙЛ» из нефтегазового сектора. Проведённый анализ показал, что цены 5 из 6 анализируемых металлов имеют положительную статистическую связь с динамикой цен анализируемых горнодобывающих компаний, цены на нефть имеют статистически значимую связь с ценами акций нефтедобывающей компании «ЛУКОЙЛ». При этом, цены акций «Газпрома», добывающего природный газ, не имеют положительной статистической связи с ценами на газ. Индекс бразильского фондового рынка имеет положительную статистическую связь с 3 из 5 проанализированных компаний. Для акций четырёх компаний, имеющих положительную статистическую связь с ценами на добываемые ими сырьевые товары, автор представляет арбитражные модели ценообразования. Для акций компаний «ГМК Норильский Никель», «Polymetal International plc» и «Полюс» представлены арбитражные модели ценообразование с точностью 90%, 91% и 96% соответственно, для компании «ЛУКОЙЛ» - с точностью 59%. Уникальность данной работы заключается в том, что она демонстрирует арбитражные модели ценообразования для российских акций, точность которых превышает 90%. Высокий уровень прогнозируемости актива является важным критерием для принятия инвестиционного решения. Также, результирующие модели могут быть использованы для создания диверсифицированных инвестиционных портфелей. С научной точки зрения, значимость результатов данной работы заключается в том, что они демонстрируют, какие факторы и каким образом влияют на динамику цен акций крупнейших российских компаний.