Выбор метода платежа в сделках M&A и его влияние на доходность акций компании-покупателя: наблюдения из индустрии технологий США

Целью данной работы является детальное изучение различий между поглощениями технологических компаний и компаний из других отраслей с точки зрения структуры финансирования сделки и аномальной доходности акций компании-покупателя вокруг объявления о сделке. Эконометрические модели были построены на выборке, состоящей из 324 сделок с технологическими компаниями-целями и 285 сделок с нетехнологическими целями, и результаты были сопоставлены для двух подвыборок с использованием фиктивных переменных. Основные выводы этого исследования раскрывают несколько важных различий между технологическими и нетехнологическими сделками. Во-первых, относительный размер компании-цели более важен при определении структуры финансирования сделки при приобретении технологических целей. Во-вторых, финансовые ограничения, с которыми сталкивается покупатель, в виде существующей долговой нагрузки и объема имеющихся наличных средств, менее важны в технологических сделках. В-третьих, неправильная оценка акций компании-покупателя участниками рынка не влияет существенно на выбор метода платежа в технологических сделках, в отличие от сделок в других отраслях. В-четвертых, приобретения технологических компаний связаны с более высокой аномальной доходностью акций компании-покупателя вокруг объявления о сделке, независимо от структуры финансирования сделки, и этот эффект пропорционален относительному размеру компании-цели.