Обновленная факторная модель для оценки ожидаемой доходности криптовалют

Эта работа представляет модель для оценки ожидаемой доходности 25 крупнейших криптовалют. Классическая факторная модель взята за основу для анализа. Для сравнения динамики каждого актива с рынком, автор вводит криптовалютный индекс, взвешенный по рыночной капитализации. Для учета повышенной волатильности криптовалютного рынка, автор также вводит новый фактор "Отклонения", который пытается учесть переодические чрезмерные реакции рынка и позволяющий получить дополнительную доходность путем статистического арбитража. Исследование показывает, что криптовалюты сильно привязаны к движению рыночного индекса и Биткоину в частности (Биткоин составляет около 60% индекса), фактор "Размера" является значимым для всех криптовалют, в то время как классический "Моментум", наоборот, является незначимым. Новый фактор "Отклонения" является важным компонентом для некоторых валют и позволяет заработать положительную доходность на большинстве криптовалют, что подчеркивает тенденция рынка к такому поведению как "возвращению к среднему".