Риски рыночной ликвидности на российском рынке облигаций и акций

В данной работе проведено исследование рисков рыночной ликвидности на российском рынке облигаций и акций. Работа является актуальной, так как для российского рынка слишком мало работ, которые бы изучали данные методы. В Исследовании проведено сравнение классической модели CAPM и моделей Фама-Френч. Методика, используемая в работе, позволяет осуществить одну из наиболее сложных задач, а именно произвести оценку моделей на примере российского фондового рынка, который находится на стадии развития. На сегодняшний день отсутствуют работы, тестирующие возможность описания зависимости между доходностью и уровнем риска на российском рынке. Целью данной работы является исследование наличия нелинейной связи между многофакторной природой систематического риска и ожидаемой избыточной доходностью акций через трехфакторную модель Фам-Френча. По результатам исследования было выявлено, что модель Фама-Френч, превосходит классическую модель CAMP. Также в работе было доказано, что для развитых стран характерен эффект стремления к качеству: изменение доходностей фондового рынка, связанное со снижением цен фондовых индексов, вызывает падение доходностей к погашению на облигационном рынке, а соответственно, и рост цен государственных облигаций. В кризисные периоды корреляция между ними усиливается. Тестирование нескольких модификаций модели показало, что в большинстве случаев наилучшей моделью оказывается модель, в которой все параметры изменяются в зависимости от режима.