Новые модели регулирования деятельности кредитных рейтинговых агентств после глобального финансового кризиса 2008 года (на примере России, США, Германии, Китая и Аргентины)

Глобальный финансового-экономический кризис, начавшийся в 2007 году, выявил в мировой экономической системе множество дефектов, особенно в вопросах финансового регулирования и надзора. После краха рынка ипотечных облигаций значительная доля критики мировой общественности была направлена в сторону кредитно-рейтинговых агентств и методологических принципов их работы. Катализатором выступило присвоение завышенного рейтинга ипотечным ценным бумагам в 2007 году и резкое снижение ранее присвоенных рейтингов по долговым инструментам стран Европы в 2012 году. Это привело к применению ограничительного законодательства в индустрии кредитных рейтингов и в целом к кризису доверия к кредитно-рейтинговой индустрии. Поиск баланса в регулировании кредитных рейтинговых агентств в последнее десятилетие был предметом интереса как академической среды в области экономики, так и экспертов, работающих в сфере государственного управления. Мировой экономический кризис привлек внимание к вопросам методологии работы рейтинговых агентств, точности рейтингов, доверия к рейтинговым оценкам и необходимости контрольно-надзорной деятельности в индустрии кредитных рейтингов. Однако в силу различных политических и экономических причин отношение государственных органов к методам реализации новых регулятивных мер разнится от страны к стране. Пострановой обзор регулятивных изменений в рейтинговой индустрии крайне трудоемок, поэтому представляется, что Россия, США, Германия, Китай и Аргентина, являясь лидерами рейтинговых индустрий в своих макрорегионах – постсоветском, североамериканском, европейском, азиатском и латиноамериканском, также являются и ориентиром для остальных стран в области применения практик финансового регулирования, поэтому обзор этих пяти стран можно считать в определенной степени достаточным для выявления новых тенденций в регулировании рейтинговых агентств на глобальном и мировом уровне. Актуальность данного исследования заключается в том, что в настоящее время не существует научных исследований, которые ставили своей целью собрать и систематизировать международный опыт регулирования КРА, в то время как данное исследование определяет регулятивные тренды и тенденции, на которые могли бы ориентироваться регулирующие органы различных стран при разработке новых мер финансового контроля. Новизна данной работы заключается в комплексном исследовании структуры кредитно-рейтинговой индустрии в развивающихся и экономически развитых странах и анализе произошедших регулятивных изменений работы КРА с точки зрения мировой экономики. С этой целью мы попытаемся провести исторический анализ законодательства и рынка, изучить изменения в операционной деятельности крупнейших глобальных и региональных КРА, систематизировать изменения в рейтинговой индустрии, изучая законодательство избранных стран за посткризисный период, и определить актуальные тенденции в регулировании рейтинговой индустрии. В российской академической среде также отсутствует анализ созданных за последние десятилетие региональных кредитных рейтинговых агентств, в то время как именно они наиболее четко отражают тенденции законодательной конъюнктуры различных стран. В последнее время они создаются в противовес трем крупнейшим рейтинговым агентствам, имеют более строгое соответствие страновым особенностям тенденциям и менее ориентированы на глобальное регулирование. Также будут приняты во внимание и политические факторы, которые влияют на процесс регулирования, и способствуют глокализации рынка кредитных рейтингов.