Исследование поведенческих искажений рынка высокодоходных облигаций российских эмитентов

Работа посвящена исследованию наличия неэффективностей на российском рынке высокодоходных облигаций, а также вопросу обоснования выявленных неэффективностей с точки зрения активно развивающейся области науки - поведенческих финансов. Судя по опыту других стран, возникновение неэффективностей в силу поведенческих искажений на российском рынке ВДО практически неизбежно, так как он находится на стадии своего развития и характеризуется высокой долей частных инвесторов. Выявлено, что следование стратегии обратного моментума (реверсал) генерирует статистически значимую отрицательную доходность. Спекулятивное участие в первичных размещениях приносит статистически значимую положительную доходность с оптимальным периодом удержания бумаги после размещения, равным 7 дней. Данную доходность частично удалось объяснить фактором превышения предлагаемого эмитентом купона над ключевой ставкой ЦБ РФ. Эффект низкой волатильности, который мог возникнуть в силу чрезмерной самоуверенности инвесторов, что может стать причиной переоценки активов с высокой волатильностью. Календарные эффекты, которые представляют собой сезонные паттерны, возникающих вследствие как рациональных, так и поведенческих причин. Эффект нейминга, подразумевает влияние знакомых слов на принятие решения. Выдвигаются предположения, что на рынке высокодоходных облигаций наблюдаются следующие искажения: чрезмерная реакция на новости и события, постепенное распространение информации, асимметрия информации, самоуверенность, низкая финансовая грамотность.