Тестирование средней формы эффективности российского фондового рынка методами событийного анализа

В настоящей работе проверяется гипотеза об эффективности российского фондового рынка в полусильной форме. На сегодняшний день фондовый рынок стал неотъемлемой частью экономик многих стран, а число спекулянтов и инвесторов ежегодно растет. В связи с этим, исследование откликов рыночных цен на различные события актуально как для трейдеров, так и для регулирующих органов. Главное отличие данного исследования от предыдущих – это использование рекомендаций аналитиков в качестве событий. Для тестирования полусильной формы эффективности в работе используется событийный анализ, который также позволяет оценить скорость реакции рынка на появление новостей. В результате было выявлено, что публикации рекомендаций аналитиков значимо влияют на движение котировок активов и приводят к структурному сдвигу в ценообразовании как на российском фондовом рынке, так и на рынке Великобритании. Кроме того, установлено, что цены депозитарных расписок быстрее реагируют на выход новых рекомендаций по сравнению с ценами акций. Таким образом, центральная гипотеза об эффективности российского фондового рынка в полусильной форме была отклонена, в связи со значимым влиянием рекомендаций на ценообразование ценных бумаг.