Детерминанты решения об обратного выкупе акций высокотехнологичных компаний на рынке США

Представленная работа посвящена анализу детерминантов решения об обратном выкупе акций высокотехнологичных компаний. Влияние детерминантов анализировалось в разрезе принятия и объявления решения о выкупе и размера выкупа. Исследование проведено на выборке из 103 компаниях сектора Communication & Technology, включенных в индекс SP 500 фондового рынка США, временной горизонт исследования 2015–2020 годы. По результатам теоретической части исследования были описаны наиболее релевантные изучаемому сектору теории обратного выкупа акций, выявлены детерминанты, отражающие специфику деятельности компаний секторов Communication & Technology, проанализирована связь ряда детерминантов с изменением налогового регулирования в США в 2017 году. В эмпирической части исследования была построена линейная регрессионная модель, предсказывающая уровень аккумулирования наличных денежных средств по каждой компании выборки, с последующим использованием результатов в качестве одной из детерминантов решения об обратном выкупе. По результатам тестирования логистической регрессии, анализирующей вероятность принятия решения о проведении обратного выкупа акций было доказано влияние налоговой экономии на принимаемое решение, влияние уровня наличных денежных средств в компании, а так же уровня расходов на R&D. Не было доказано влияние опционных программ, мотива недооценки акций, обратного выкупа предыдущего периода, уровня налоговых выплат и эффективности использования активов компании. По результатам тестирования тобит-регрессии, анализирующей размер обратного выкупа акций, как ключевого элемента решения о выкупе, было доказано влияние таких детерминантов как: уровень аккумулирования наличных денежных средств в компании, уровень расходов на R&D, объем выкупа в предыдущий период, наличие опционной программы, эффективность вложений в активы компании, наличие инвестиционного потенциала компании, не доказано влияние налоговой экономии на решение о размере обратного выкупа акций.