Оценка вклада стратегий, основанных на событийном анализе, в границу эффективных портфелей

В данном исследовании изучается влияние корпоративных событий (дивидендных платежей, обратных выкупов, сплитов и сделок слияния и поглощения) на границу эффективных портфелей. Для этого сначала отдельно исследуются эффекты событий на риск и доходность активов, а затем, полученные оценки применяются для построения множества эффективных портфелей. В работе исследуется роль корпоративных событий в портфелях акций из топа 250 компаний индекса S&P500 по капитализации. Для оценки эффектов корпоративных событий на риск и доходность активов исследуются избыточные доходности, возникающие в моменты событий. Результаты оценки показывают, что избыточная доходность исследуемых событий имеет нормальное распределение, дисперсия которой, является дополнительным фактором, влияющим на ожидаемую волатильность портфеля в моменты событий. Далее проводится тестирование локализации эффекта корпоративных событий на эффективность портфеля. Результаты показывают, что при локализации эффекта события на риск и доходность соответствующих активов, в среднем наблюдается положительное изменение ожидаемой доходности портфеля и отрицательное изменение ожидаемой волатильности портфеля. Следовательно, граница эффективных портфелей в координатах риск-доходность в среднем будет всегда смещаться выше по доходности и/или левее по риску.