Financial Management

2019/2020

Academic Year

RUS

Instruction in Russian

6

ECTS credits

Author

Shchepilov, Igor

Delivered at:

School of Finance

Course type:

Compulsory course

When:

3 year, 1, 2 module

Instructors

Korablev, Denis

Pirogov, Nikita

Khrustova, Lyubov

Программа дисциплины

Аннотация

Дисциплина «Финансовый менеджмент» предлагается студентам бакалаврской программы «Управление бизнесом» в качестве обязательной в самом начале третьего года обучения. Для успешного освоения дисциплины студент должен обладать базовыми принципам в области финансового учета и владеть простейшими методами решения экономических задач. Настоящая дисциплина относится к циклу дисциплин базовой части гуманитарного, социального и экономического цикла дисциплин программы. Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах: • Бухгалтерский и управленческий учет, анализ финансовой отчетности • Экономический анализ фирмы

Цель освоения дисциплины

• Формирование у студентов комплекса знаний о современных направлениях развития теории и практики финансового менеджмента
• Формирование у студентов комплекса знаний о моделях анализа финансовых решений компании
• Формирование у студентов комплекса знаний о результатах и инструментарии их эмпирической проверки в условиях зрелых и развивающихся рынков

Планируемые результаты обучения

• Уметь анализировать тенденции развития современной экономики
• обладать навыками составления и анализа финансовой отчетности компании
• уметь проводить анализ показателей потоков денежных средств, финансовых результатов фирмы
• знать инструменты и методы экономического анализа, используемые для обоснования управленческих решений в области экономики фирмы

Содержание учебной дисциплины

• 1. Введение в курс. Роль финансового менеджмента в компании
  Корпорация, как объект изучения проблем финансового менеджмента. Финансовые и инвестиционные решения компании. Источники финансирования: собственный и заемный капитал. Финансовые посредники и финансовый рынок: система возможностей и ограничений для компании. Сопоставление финансовой модели анализа компании с бухгалтерской моделью. Разделение роли собственника и управляющего компанией как предпосылка для возникновения конфликта интересов. Агентская проблема. Место, роль и основные задачи финансового директора (CFO) в финансовом управлении компанией. Оценка эффективности деятельности CFO компании акционерами и стейкхолдерами. Взаимодействие CFO с советом директоров и собственниками компании. Система вознаграждения менеджмента: основные подходы, их преимущества и недостатки.
• 2. Инвестиционные решения компании
  Понятие инвестиционного проекта: основные характеристики и типы. Свободный денежный поток − основа анализа эффективности. Элементы свободного денежного потока на различных этапах реализации инвестиционного проекта: первоначальные инвестиции, поток в течение срока действия проекта, завершающий поток денежных средств проекта.. Показатели оценки эффективности инвестиционных решений: чистая приведенная стоимость проекта (NPV), период окупаемости (PP), дисконтированный период окупаемости (DPB), внутренняя норма рентабельности проекта (IRR), индекс рентабельности проекта (PI). Проблемы и недостатки показателей оценки эффективности инвестиционных решений (проектов). Конкурирующие (взаимоисключающие проекты) и IRR. Выбор проектов в условиях ограниченности финансовых ресурсов. Анализ инвестиционных проектов: анализ чувствительности, сценарный анализ, анализ безубыточности, модель «Монте-Карло», «дерево решений».
• 3. Решения компании об источниках финансирования.
  Принятие решений об источниках финансирования компаний. Классификация краткосрочных источников. Классификация долгосрочных источников. От критериев на основе финансовой отчетности (напр. EPS) к экономическим целевым показателям (напр., WACC). Роль существующих теорий структуры капитала в приложении к решениям о финансировании на практике. Совокупная стоимость источников финансирования (стоимость фирмы) как критерий для оптимизации структуры финансирования. Модели оценки собственного капитала и заемного капитала. Понятие оптимальной структуры капитала. Принципы планирования оптимальной структуры капитала компании. Целевая структура капитала.
• 7. Управление рисками.
  Природа и категории рисков, и подходы к управлению рисками Причины возникновения разницы в обменных курсах и колебания процентных ставок. Методы хеджирования валютного риска. Методы хеджирования валютного риска.
• 5. Политика выплат инвесторам.
  Сущность и проблематика дивидендной политики. Теории дивидендной политики. Основы теории Модильяни-Миллера, Линтнера. Эффект клиентуры. Сигнальный эффект. Агентские затраты и дивидендная политика. Модель дивидендной политики по остаточному принципу (residual dividend model). Стабильность дивидендов. Процедуры выплаты дивидендов. Выплата дивидендов акциями и дробление акций. Альтернативные механизмы возврата средств, их преимущества и недостатки: выплата разовых дивидендов; выкуп акций. Планы реинвестирования дивидендов. Дополнительные факторы, влияющие на дивидендную политику. Выкупы акций как инструмент политики выплат.
• 6. Слияния и поглощения компаний.
  Мотивы слияний и стратегия компании (финансовый аспект). Типы слияний. Враждебные поглощения и дружественные слияния: сравнение. Активность слияний и поглощений на развитых и развивающихся рынках капитала. Принципы оценки эффективности слияний и поглощений: факторы создания и разрушения стоимости. Анализ эффекта синергии, распределение выгод. Влияние слияний и поглощений на стоимость акций. Финансовые механизмы поглощения и защиты. Выкуп компаний за счет заемного капитала: LBO.
• 4. Финансовый анализ доходности компании.
  Понятие риска и его количественная оценка. Общий риск в сравнении с рыночным. Значения диверсификации для управления рисками. Модели оценки связи риска и требуемой доходности. Модель оценки долгосрочных финансовых активов компании (CAPM), ее методологические предпосылки. Измерение систематического риска собственного капитала компании с помощью коэффициента «бета». Понятие безрисковой ставки, рыночной премии. Алгоритм и методы расчета беты. Факторы, влияющие на бета. Зависимость бета от финансового риска. Возможности применения модели CAPM на растущих рынках капитала.

Элементы контроля

• Контрольная работа
• Домашнее задание
• Экзамен
• Посещаемость занятий

Промежуточная аттестация

• Промежуточная аттестация (2 модуль)
  0.21 * Домашнее задание + 0.14 * Контрольная работа + 0.15 * Посещаемость занятий + 0.5 * Экзамен

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• Vernimmen, P. (2017). Corporate Finance : Theory and Practice. [Place of publication not identified]: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=1916432