Research Seminar "Valuation of Public International Corporations (the Cases of Russian Companies)"

2022/2023

Academic Year

RUS

Instruction in Russian

5

ECTS credits

Delivered at:

School of World Economy

Course type:

Elective course

When:

4 year, 1-3 module

Instructor

Булгаков Дмитрий Станиславович

Программа дисциплины

Аннотация

Основная цель освоения дисциплины состоит в получении практических навыков оценки компаний из разных секторов российской экономики с позиции институционального инвестора, миноритарного акционера. На занятиях мы кратко рассмотрим ряд секторов -- где оперируют "наши" компании, познакомимся с тем, как они зарабатывают (структура выручки, операционных издержек и инвестиций) и перейдем к практической оценке компаний с помощью дисконтирования денежных потоков и оценке методом сравнения (мультипликаторов). Также поговорим про риски с которыми сталкиваются институциональные инвесторы (корпоративное управление), про дивиденды и пр. Попытаемся оценить чувствительность наших моделей к разным факторам. Во время занятий мы будем анализировать публичные компании из ряда секторов российской экономики - РусГидро, ФСК, Интер РАО, Аэрофлот, Фосагро, Глобалтранс и т.д. В результате освоения дисциплины студент должен уметь построить пройстейшую DCF модель по компании используя исторические данные из отчетности и свои допущения по будущим периодам, быть в состоянии дать оценку методом мультипликаторов (P/E, EV/EBITDA), прокомментировать риски для миноритарного акционера в том числе корпоративные.

Цель освоения дисциплины

• • Развить практические навыки оценки компаний из разных секторов
• • Изучить риски, с которыми сталкиваются институциональные инвесторы

Планируемые результаты обучения

• Понимает основные методы оценки компаний
• Анализирует влияние различных факторов на изменение стоимости компании
• Владеет навыками проведения самостоятельной оценки стоимости публичной компании разными методами

Содержание учебной дисциплины

• Основные методы оценки стоимости компании, создание DCF модели
• Учет специфики работы компании, сектора, конкуренции, международной деятельности - при проведении оценки ее стоимости. Мультипликаторы. Дивиденды.
• Использование оценки. Ограничения при моделировании. Корп управление в компаниях. Оценка чувствительности моделей к различным факторам
• Риски институциональных инвесторов

Элементы контроля

• Посещаемость
• Работа на семинаре и выполнение домашнего задания по моделированию
• Экзамен

Промежуточная аттестация

• 2022/2023 учебный год 1 модуль
  Промежуточная аттестация (2022/2023 учебный год 1 модуль) Формула оценивания: Посещаемость * 0,3+ Работа на семинаре/домашнее задание * 0,7 Промежуточная аттестация (2022/2023 учебный год 2 модуль) Формула оценивания: Посещаемость * 0,3+ Работа на семинаре * 0,7
• 2022/2023 учебный год 3 модуль
  0.3 посещаемость + 0.7 работа на семинаре и экзамен - сдача работы, "защита" своего отчета, оценка публичной компании (DCF), почему именно такая оценка, вопросы-ответы. Конечная оценка по курсу: 0.25 - оценка первого модуля, 0.25 - оценка второго модуля, 0.5 - оценка третьего модуля (вкл. сдачу-экзамен).

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• Спиридонова, Е. А.  Оценка стоимости бизнеса : учебник и практикум для вузов / Е. А. Спиридонова. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2021. — 317 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-08022-3. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/469764 (дата обращения: 28.08.2023).

Рекомендуемая дополнительная литература

• Федотова, М. А.  Оценка стоимости активов и бизнеса : учебник для вузов / М. А. Федотова, В. И. Бусов, О. А. Землянский ; под редакцией М. А. Федотовой. — Москва : Издательство Юрайт, 2021. — 522 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-07502-1. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/474651 (дата обращения: 28.08.2023).