Master 2020/2021

International Finance

Type: Elective course (Financial Economics)

Area of studies: Economics

Delivered by: International College of Economics and Finance

Where: International College of Economics and Finance

When: 2 year, 1 module

Mode of studies: offline

Instructors: Udara Peiris, Aleksandr Shirobokov

Master’s programme: Financial Economics

Language: English

ECTS credits: 3

Contact hours: 28

Course Syllabus

Abstract

This course is designed to give an overview of the key issues in international finance. We first consider macroeconomic accounting and how to interpret stylised facts. We then study risk-sharing in international finance within the Arrow-Debreu paradigm. Next we consider the empirical evidence for the standard open economy results and investor behaviour. Then we move to considering Sovereign debt and financial frictions and how they extend our understanding of crises. We then study the real example of Argentina and study models which specifically describe such situations of sovereign and exchange rate crises. Finally we conclude by considering the models of currency crisis. All classes will be held online in Zoom. Homework and assignments will be collected and distributed through ICEF-info. All class materials will be posted in ICEF-info.

Learning Objectives

• The course provides students with an overview of the key issues in International Finance. Upon successful completion of the course students will develop a coherent analytical framework upon which to think about open economy issues in Industry, particularly in Investment Banking. Students wishing to continue on to a PhD will obtain an insight into the issues and models which are pertinent in academia.
• The course provides a solid and technical foundation in economic and financial theory and then seeks to motivate and challenge these results with empirical evidence. The level of the course is aimed at an MSc level though the material is commonly found at the PhD level.

Expected Learning Outcomes

• Explain and use basic accounting concepts that describe the modern open economy; outline stylized facts about the world economy and capital flows
• Explain models of international risk sharing and evaluate the role of financial frictions and incomplete markets
• Compare model predictions with empirical observations
• Explain and use models of exchange rate determination and trading, models of international flows and investment decisions
• Explain how and why firms make capital decisions in a global context
• Explain how and why countries default and models of financial crisis
• Assess how policy can affect undesirable economic/financial fluctuations
• Outline recent developments of the Russian economy
• Apply macro-finance modelling frameworks developed throughout the course

Course Contents

• International Accounting, Risk Sharing and Business Cycles
  Here we will look at the basics of national accounting for open economies and examine stylized facts about the world economy. We will construct a formal model that reflects the accounting relationships. We will also study the Russian and Brazillian crisis. These lectures will provide a motivation for the theoretical frameworks that will follow.
• International Exchange Economies, Risk Sharing and Incomplete Markets
  We will first extend the basic asset pricing result of Arrow-Debreu to an international context and examine the predictions for risk sharing. We will extend this analysis first to International CAPM and then see how market incompleteness and default affect the results.
• Exchange Rates and International investments
  Here we will study the empirical evidence for the key results of open economy finance/economy theory from pricing to portfolio/investor behaviour.
• The Global Capital Market: Equity, IPOs and Venture Capital
  We will study how global capital flows into different asset classes, investor preferences and market and regulatory risk.
• National Debt and Sovereign Risk
  We consider models of sovereign default and currency crisis, motivated by the episode in Argentina and Greece. We then consider models of capital flows and sovereign lending and default
• Financial Stability, Macro/Micro-prudential policy and international spillovers
  We will cover banking regulations, financial stability and international spillover of risk through the banking system.
• Russia as an Open Economy and Review
  The post-soviet Russian experience will be examined through the lens of the course material covered. We will go through the material in the course and discuss how various aspects considered tie in together

Assessment Elements

• home assignment
• final exam
  Для студентов она дистанте экзамен проводится в письменной форме с использованием синхронного прокторинга. Экзамен проводится на платформе https://hse.student.examus.net). К экзамену необходимо подключиться за 10 минут до начала. Проверку настроек компьютера необходимо провести заранее, чтобы в случае возникших проблем у вас было время для обращения в службу техподдержки и устранения неполадок. Компьютер студента должен удовлетворять требованиям: 1. Стационарный компьютер или ноутбук (мобильные устройства не поддерживаются); 2. Операционная система Windows (версии 7, 8, 8.1, 10) или Mac OS X Yosemite 10.10 и выше; 3. Интернет-браузер Google Chrome последней на момент сдачи экзамена версии (для проверки и обновления версии браузера используйте ссылку chrome://help/); 4. Наличие исправной и включенной веб-камеры (включая встроенные в ноутбуки); 5. Наличие исправного и включенного микрофона (включая встроенные в ноутбуки); 6. Наличие постоянного интернет-соединения со скоростью передачи данных от пользователя не ниже 1 Мбит/сек; 7. Ваш компьютер должен успешно проходить проверку. Проверка доступна только после авторизации. Для доступа к экзамену требуется документ удостоверяющий личность. Его в развернутом виде необходимо будет сфотографировать на камеру после входа на платформу «Экзамус». Также вы должны медленно и плавно продемонстрировать на камеру рабочее место и помещение, в котором Вы пишете экзамен, а также чистые листы для написания экзамена (с двух сторон). Это необходимо для получения чёткого изображения. Во время экзамена запрещается пользоваться любыми материалами (в бумажном / электронном виде), использовать телефон или любые другие устройства (любые функции), открывать на экране посторонние вкладки. В случае выявления факта неприемлемого поведения на экзамене (например, списывание) результат экзамена будет аннулирован, а к студенту будут применены предусмотренные нормативными документами меры дисциплинарного характера вплоть до исключения из НИУ ВШЭ. Если возникают ситуации, когда студент внезапно отключается по любым причинам (камера отключилась, компьютер выключился и др.) или отходит от своего рабочего места на какое-то время, или студент показал неожиданно высокий результат, или будут обнаружены подозрительные действия во время экзамена, будет просмотрена видеозапись выполнения экзамена этим студентом и при необходимости студент будет приглашен на онлайн-собеседование с преподавателем. Об этом студент будет проинформирован заранее в индивидуальном порядке. Во время выполнения задания, не завершайте Интернет-соединения и не отключайте камеры и микрофона. Во время экзамена ведется аудио- и видео-запись. Процедура пересдачи проводится в соответствии с нормативными документами НИУ ВШЭ.

Interim Assessment

• Interim assessment (1 module)
  0.7 * final exam + 0.3 * home assignment

Bibliography

Recommended Core Bibliography

• Maurice Obstfeld, & Kenneth S. Rogoff. (1996). Foundations of International Macroeconomics. The MIT Press. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.b.mtp.titles.0262150476

Recommended Additional Bibliography

• Economic growth, Barro, R. J., 2004