Research Project Seminar "Corporate Financial Policy"

2020/2021

Academic Year

RUS

Instruction in Russian

10

ECTS credits

Delivered at:

Практико-ориентированные магистерские программы факультета экономических наук

Course type:

Compulsory course

When:

1 year, 1-4 module

Instructors

Grishunin, Sergei

Ivashkovskaya, Irina

Makeeva, Elena Y.

Программа дисциплины

Аннотация

Данная дисциплина обеспечивает подготовку к проведению научных исследований и является основой для профессиональной ориентации студентов при подготовке магистерской диссертации. Дисциплина включает в себя: Выполнение контрольных заданий по работе с терминалом Bloomberg: решение заданий на поиск и первичный анализ данных в системе Bloomberg (индивидуально или в парах). Презентацию результатов мини-исследования по методу событий. Презентацию аналитических материалов для кейсов, собранных и изученных в малых группах: аналитические материалы для кейсов, содержащие данные из отчетности, дополнительных источников, включая нефинансовые данные; результаты эмпирических исследований, выполненных по аналогичной тематике, использованные для аргументации решения ключевых задач кейса. Защиту кейсов, выполненных в малых группах, перед комиссией: презентация структурированных материалов кейса, необходимых расчетов, аргументов обоснования ключевой проблемы и ее решений; презентация текста кейса. Презентацию концепции курсовой работы: презентацию актуальности, исследовательского вопроса, задач, необходимых методов исследования, необходимых данных. Экзамен: защита курсовой работы.

Цель освоения дисциплины

• Осуществление пробных исследований стратегических финансовых решений в России и других странах с растущими рынками капитала на базе современной методологии эмпирического анализа

Планируемые результаты обучения

• Знать позиции ведущих зарубежных и российских ученых с указанием негативных и позитивных составляющих по основным темам корпоративных финансов
• Знать выдвигаемые в научном мире гипотезы по направлениям проводимых в России и в мире научных исследований по современным проблемам корпоративных финансов
• Владеть навыком анализа и систематизации результатов и исследовательских моделей опубликованных академических работ по выбранным тематикам
• Владеть навыком проведения самостоятельной научно-исследовательской работы
• Уметь подготовить предложения для практического использования полученных результатов исследования
• Уметь представлять результаты своего исследования научному сообществу
• Владеть навыком проведения презентации полученных научных результатов

Содержание учебной дисциплины

• Цели и задачи НИС. Вводное обсуждение направлений и проблематики вопросов, обсуждаемых в рамках НИС. Порядок проведения НИС. О написании курсовой работы и магистерской диссертации
• Тема 2. Знакомство с электронными библиотечными ресурсами НИУ ВШЭ
• Тема 3. Знакомство с профессиональными базами данных (Bloomberg, Thomson Reuters, Capital IQ, Bureau Van Dijk, Compustat и др.). Поиск и первичный анализ данных в системе Bloomberg: обучение и выполнение контрольных тренировочных заданий (индивидуальная работа в классе Bloomberg).
• Тема 4. Метод событий (Event Study) в исследованиях корпоративных финансов: оценка влияния корпоративных новостей (публикация отчетности, объявление о дивидендах, пересмотр кредитных рейтингов и рекомендаций аналитиков и др.) на доходность акций. Презентации результатов исследований, выполненных в рабочих мини-группах.
• Тема 5. Подготовка в малых группах материалов для кейсов по российским компаниям: отбор задач и предмета кейсов, выбор компаний, работа с эмпирической литературой и аргументацией будущего кейса.
• Тема 6. Презентация и обсуждение аналитических материалов для кейсов, разработанных в малых группах.
• Тема 7. Особенности эконометрических моделей, использующих панельные данные. Эмпирические исследования на панельных данных в корпоративных финансах (в области структуры капитала)
• Тема 8. Эмпирические исследования сигнальных моделей в корпоративных финансах на примере политики выплат и структуры капитала.
• Тема 9. Эмпирические исследования с использованием моделей бинарного выбора и нейронных сетей для банкротства компаний.
• Тема 10. Презентация и обсуждение концепций курсовых работ.
• Тема 11. Защиты курсовых работ. Презентации академических обзоров по теме курсовой работы.

Элементы контроля

• Контрольное задание по Bloomberg в 1 модуле
• Исследование по методу событий в 1 модуле
• Оценка за презентацию анал. материалов для кейсов, собранных и изученных в малых группах (2 мод.)
• Защита кейсов, выполненных в малых группах, перед комиссией, в 3 модуле
• Накопленная оценка за презентации обзоров по исследовательским статьям в 4 модуле (дистанционно)
• Индивидуальная защита курсовой работы по требуемой структуре в 4 модуле (дистанционно)
  Оценка за экзамен в конце учебного года выставляется как средняя оценка за выполняемые студентами задания в течение 3-4 модулей.

Промежуточная аттестация

• Промежуточная аттестация (2 модуль)
  0.2 * Исследование по методу событий в 1 модуле + 0.1 * Контрольное задание по Bloomberg в 1 модуле + 0.7 * Оценка за презентацию анал. материалов для кейсов, собранных и изученных в малых группах (2 мод.)
• Промежуточная аттестация (4 модуль)
  0.4 * Исследование по методу событий в 1 модуле + 0.2 * Контрольное задание по Bloomberg в 1 модуле + 0.4 * Оценка за презентацию анал. материалов для кейсов, собранных и изученных в малых группах (2 мод.)

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• Frankfurter, G. M., Wansley, J. W., & Wood, B. G. (2003). Dividend Policy : Theory and Practice. Amsterdam: Academic Press. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=104708
• Handbook of Corporate Finance Eckbo, Bjørn Espen; Eckbo, B. Espen Elsevier Science & Technology 2008

Рекомендуемая дополнительная литература

• A. Craig MacKinlay. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature, (1), 13. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.aea.jeclit.v35y1997i1p13.39
• AKTAS, N., DE BODT, E., & COUSIN, J.-G. (2007). Event studies with a contaminated estimation period. CORE Discussion Papers RP. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2006.09.001
• Asquith, P., Mikhail, M. B., & Au, A. S. (2005). Information content of equity analyst reports. Journal of Financial Economics, (2), 245. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.eee.jfinec.v75y2005i2p245.282
• Atiase, R. K., Ajinkya, B. B., Dontoh, A. K., & Gift, M. J. (2011). The Fundamental Determinants of Trading Volume Reaction to Financial Information: Evidence and Implications for Empirical Capital Market Research. Journal of Financial Research, 34(1), 61–101. https://doi.org/10.1111/j.1475-6803.2010.01285.x
• Baker, M., & Wurgler, J. (2004). Appearing and disappearing dividends: The link to catering incentives. Journal of Financial Economics, (2), 271. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.eee.jfinec.v73y2004i2p271.288
• Brad M. Barber, & John D. Lyon. (1997). Detecting Long-Run Abnormal Stock Returns: The Empirical Power and Specification of Test Statistics. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.1FC6772
• Corrado, C. J., & Zivney, T. L. (1992). The Specification and Power of the Sign Test in Event Study Hypothesis Tests Using Daily Stock Returns. Journal of Financial & Quantitative Analysis, 27(3), 465–478. https://doi.org/10.2307/2331331
• DeAngelo, H., DeAngelo, L., & Skinner, D. J. (2004). Are dividends disappearing? Dividend concentration and the consolidation of earnings. Journal of Financial Economics, (3), 425. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.eee.jfinec.v72y2004i3p425.456
• Dolley, J. C. (1933). Characteristics and Procedure of Common-Stock Split-Ups. Harvard Business Review, 11(3), 316. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=bsu&AN=6763607
• Doron Nissim. (2001). Dividend Changes and Future Profitability. Journal of Finance, (6), 2111. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.bla.jfinan.v56y2001i6p2111.2133
• Eugene F. Fama, Kenneth R. French, G. William Schwert (the, Andrei Shleifer, Janice Willett, Paul Zarowin, … Reneh Stulz. (2001). Disappearing dividends: changing rm characteristics or lower propensity topay. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.5602D564
• Fama, E. F., et al. (1969). The Adjustment of Stock Prices to New Information. International Economic Review, (1), 1. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.ier.iecrev.v10y1969i1p1.21
• Franklin Allen, & Antonio E. Bernardo. (2000). A theory of dividends based on tax clientele. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.4EE203FB
• Gustavo Grullon, & David L. Ikenberry. (2000). What Do We Know About Stock Repurchases? Journal of Applied Corporate Finance, (1), 31. https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2000.tb00040.x
• Gustavo Grullon, & Roni Michaely. (2002). Dividends, share repurchases, and the substitute hypothesis. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.DF1805C4
• Gustavo Grullon, & Roni Michaely. (2004). The Information Content of Share Repurchase Programs. Journal of Finance, (2), 651. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.bla.jfinan.v59y2004i2p651.680
• Gustavo Grullon, Roni Michaely, Bhaskaran Swaminathan, & I. Introduction. (2002). Are dividend changes a sign of firm maturity. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.3FCADCB9
• Harry Deangelo. (2000). Special dividends and the evolution of dividend signaling. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.2304C2DA
• Hirshleifer, D., & Teoh, S. H. (2003). Limited attention, information disclosure, and financial reporting. Journal of Accounting and Economics, (1–3), 337. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.eee.jaecon.v36y2003i1.3p337.386
• Jan Bartholdy, Dennis Olson, & Paula Peare. (2007). Conducting Event Studies on a Small Stock Exchange. The European Journal of Finance, (3), 227. https://doi.org/10.1080/13518470600880176
• Klein, A., & Rosenfeld, J. (1987). The Influence of Market Conditions on Event-Study Residuals. Journal of Financial and Quantitative Analysis, (03), 345. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.cup.jfinqa.v22y1987i03p345.351.01
• La Porta, R., Lakonishok, J., Shleifer, A., & Vishny, R. (1997). Good News for Value Stocks: Further Evidence on Market Efficiency. Journal of Finance (Wiley-Blackwell), 52(2), 859–874. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1997.tb04825.x
• La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (2000). Agency Problems and Dividend Policies around the World. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00199
• Malcolm Baker, & Jeffrey Wurgler. (2004). A Catering Theory of Dividends. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.587DAA54
• Mark L. Mitchell, & Erik Stafford. (2000). Managerial decisions and long-term stock price performance. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.B54F4EDB
• Murali Jagannathan, Clifford P. Stephens, & Michael S. Weisbach. (2000). Financial flexibility and the choice between dividends and stock repurchases. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.C4B8D1E5
• Nissim, D., & Ziv, A. (2001). Dividend Changes and Future Profitability. Journal of Finance (Wiley-Blackwell), 56(6), 2111–2133. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00400
• Richardson R. Pettit. (n.d.). Dividend Announcements, Security Performance, and Capital Market Efficiency. Rodney L. White Center for Financial Research Working Papers. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.fth.pennfi.2.71
• Ritter, J. R. (1991). The Long-Run Performance of Initial Public Offerings. Journal of Finance (Wiley-Blackwell), 46(1), 3–27. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb03743.x
• Roni Michaely, Richard H. Thaler, & Kent Womack. (1994). Price Reactions to Dividend Initiations and Omissions: Overreaction or Drift? NBER Working Papers. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.nbr.nberwo.4778
• Shlomo Benartzi, Roni Michaely, & Richard Thaler. (1997). Do Changes in Dividends Signal the Future or the Past? CRSP Working Papers. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.wop.chispw.455
• The Long-Run Market, Siew Hong Teoh, Ivo Welch, T. J. Wong, David Hirshleifer, Michael Kirschenheiter, … Workshop Participants. (1998). Earnings Management and. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.D7495F36