• A
  • A
  • A
  • ABC
  • ABC
  • ABC
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Regular version of the site

Derivatives

2021/2022
Academic Year
RUS
Instruction in Russian
3
ECTS credits
Delivered at:
Практико-ориентированные магистерские программы факультета экономических наук
Course type:
Elective course
When:
1 year, 3 module

Instructor


Burenin, Aleksey

Программа дисциплины

Аннотация

В рамках курса "Производные финансовые инструменты" студенты получают как теоретические знания о различных видах производных финансовых инструментах, так и учатся применять полученные знания на практике. Навыки, полученные в рамках курса, позволяют определять текущую справедливую цену производного финансового инструмента, выявлять отклонения между рыночной и справедливой ценой инструментов, а также применять методы хеджирования с использованием производных финансовых инструментов.
Цель освоения дисциплины

Цель освоения дисциплины

  • понимание студентами принципов построения и основных видов производных финансовых инструментов (ПФИ)
  • приобретение базовых знаний в части ценообразования ПФИ и их применения в управлении рисками
  • знакомство с инструментами российского рынка ПФИ
Планируемые результаты обучения

Планируемые результаты обучения

  • студент должен знать: - основные виды и специфические особенности производных финансовых инструментов (ПФИ), - стороны взаимодействия рынков базовых финансовых активов и ПФИ, - принципы организации рынков ПФИ, - особенности ценообразования ПФИ, а также факторы, влияющие на их текущую стоимость, - способы хеджирования и спекуляции с использованием ПФИ, - основные базы данных, содержащие информацию о текущих котировках ПФИ
  • студент должен уметь самостоятельно классифицировать ПФИ по видам, базовым активам, срокам исполнения, формам торговли, - решать аналитические и исследовательские задачи с применением известного математического аппарата относительно нахождения текущей справедливой цены ПФИ и стоимости контракта, интерпретировать полученные результаты и обосновать собственные выводы,
  • студент должен уметь использовать различные ресурсы информации для нахождения и дальнейшего применения текущих котировок и других данных, касающихся ПФИ, - на практике выявлять отклонения между рыночной и справедливой ценами ПФИ и объяснять данные несовершенства финансового рынка, - управлять рисками и применять изученные способы хеджирования на реальных данных финансовых инструментов, найденных самостоятельно;
  • студент должен владеть навыками работать с реальными данными о ПФИ, - методами решения практических и теоретических задач, касающихся различных видов ПФИ и их ценообразования, - навыками оценки эффективности финансового рынка в терминах соотношения рыночной и честной цен ПФИ, - методами хеджирования инвестиционного портфеля, составленного из базовых активов и производных инструментов.
Содержание учебной дисциплины

Содержание учебной дисциплины

  • Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов. Форвардные и фьючерсные контракты.
    Спотовый и срочный рынки. Определение и функции рынка производных финансовых инструментов (срочного рынка). Современное состояние развития западного и отечественного рынка производных финансовых инструментов. Участники срочной торговли: спекулянт, скальпер, хеджер, арбитражер. Определение срочного контракта. Базисный актив. Длинная и короткая позиция. Открытая позиция. Офсетные сделки. Влияние срочного рынка на функционирование рыночной экономики. Крах фондовой биржи и срочный рынок. Характеристика форвардного контракта. Цели заключения форвардного контракта. Преимущества и недостатки форвардного контракта. Цена поставки, форвардная цена. Характеристика фьючерсного контракта. Цели заключения фьючерсного контракта. Преимущества и недостатки фьючерсного контракта. Товарные и финансовые фьючерсные контракты. Организация фьючерсной торговли. Начальная маржа, переменная маржа, поддерживающая маржа. Фьючерсная цена, котировочная цена. Базис. Будущая цена спот. Контанго, бэквардейшн. Дж.М.Кейнс и Дж. Хикс о соотношении фьючерсной цены и будущей цены спот. Ограничения колебаний фьючерсной цены. Клиринг. Позиционный лимит.
  • Определение форвардной и фьючерсной цен
    Определение форвардной цены акции, по которой не выплачиваются дивиденды в течение срока действия форвардного контракта. Определение форвардной цены акции, по которой выплачиваются дивиденды в течение срока действия форвардного контракта. Определение форвардной цены валюты. Определение форвардной цены товара. Процентный арбитраж. Определение цены форвардного контракта. Определение фьючерсной цены. Фьючерсная цена фондового индекса. Цена доставки.
  • Хеджирование форвардными и фьючерсными контрактами
    Определение понятия хеджирования. Полное и частичное хеджирование. Хеджирование форвардным контрактом. Техника хеджирования фьючерсным контрактом. Хеджирование продажей и покупкой фьючерсного контракта. Спот-хеджирование, кросс- хеджирование. Базисный риск. Определение числа фьючерсных контрактов при хеджировании. Коэффициент хеджирования.
  • Опционные контракты
    Характеристика опционного контракта. Цели заключения опционных контрактов. Европейский, американский, бермудский опционы. Опционы колл и пут. Цена исполнения. Категории опционов: опцион с выигрышем (ITM), без выигрыша (ATM), с проигрышем (OTM). Премия опциона. Внутренняя и временная стоимость премии опциона. Покрытый и непокрытый опцион. Хеджирование опционным контрактом. Организация опционной торговли. Гарантийные платежи. Позиционный лимит. Маржируемые опционы.
  • Границы премии опционов. Модели определения премии опционов.
    Стоимость американского и европейского опционов колл и пут к моменту истечения срока действия контрактов. Верхняя и нижняя границы европейских и американских опционов колл и пут на акции, по которым не выплачиваются и выплачиваются дивиденды в течение срока действия опционного контракта. Раннее исполнение американских опционов колл и пут. Паритет европейских опционов колл и пут на акции, по которым не выплачиваются дивиденды. Простая биномиальная модель оценки премии опциона. Формирование портфеля без риска. Риск-нейтральная вероятность. Биномиальная модель Дж. Кокса, С. Росса и М. Рубинштейна. Модель Блэка-Шоулза. Коэффициенты чувствительности премии опциона.
  • Опционные стратегии.
    Сочетания опционов и акций. Комбинации и спреды. Вертикальный, горизонтальный, диагональный спред. Стреддл, стрэнгл, стрип, стрэп, спрэд быка, спрэд медведя, коллар. Синтетические опционы колл и пут. Синтетическая акция, безрисковая облигация. Синтетический фьючерсный контракт. Торговля волатильностью.
Элементы контроля

Элементы контроля

  • неблокирующий Контрольная работа 1
  • неблокирующий Контрольная работа 2
Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация

  • Промежуточная аттестация (3 модуль)
    0.5 * Контрольная работа 1 + 0.5 * Контрольная работа 2
Список литературы

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

  • Fabozzi, F. J. (2002). The Handbook of Financial Instruments. Hoboken, N.J.: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=81949
  • Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск - менеджменту, Буренин, А. Н., 2009
  • Фондовый рынок : учеб. пособие для вузов, Берзон, Н. И., 2009
  • Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные, Буренин, А. Н., 2008
  • Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС, Буренин, А. Н., 2008

Рекомендуемая дополнительная литература

  • Derivatives : markets, valuation, and risk management, Whaley, R. E., 2006
  • Рынок ценных бумаг : учебник для вузов, Берзон, Н. И., 2011