Кто читает:: Международный институт экономики и финансов

Статус:: Курс по выбору

Когда читается:: 1-й курс, 3 модуль

Abstract

Corporate Valuation Cases is a one-semester course which primary objective is to give students some useful insight into the practicalities of investment banking profession. The course will further strengthen financial evaluation skills obtained by student in the previous courses and will focus on practical aspects of valuation models applied to various industries and transaction types. The course will start with some overview of modern accounting practice under IFRS (and GAAP), as applied to an investment banker’s work. It will also provide students a brief overview of the European and US securities regulation in terms of the major areas of awareness in the IB environment. This will involve discussing typical disclosure requirements and common bankers’ duties in a banker-client relationship and corporate governance. An overview of the major areas of awareness when concluding corporate transactions under the English law will be provided. The course material will be based on selected sections of the required reading list and optional supplementary readings to be provided to the students by the ICEF. Most of the sessions will be concluded by practical interactive cases involving multiple aspects of the course material, to be submitted by the next class session. Throughout the course, the cases will increase in complexity from qualitative analysis to practical valuation models and actual deal making by students. The course will be taught and evaluated in English. Prerequisites: A Corporate Finance course or equivalent. Investment Analysis course or equivalent. Basic accounting course.

Learning Objectives

The purpose of the course is to give the students basic knowledge and practical skills required at the entry level to the investment banking and consultancy professions. Considerable amount of practical exercises will allow students to practice their skills across various industries and different advisory engagement types that they will likely to see in their initial years in the profession.

Expected Learning Outcomes

exercise their professional judgment in analyzing the company performance at large

Course Contents

Introduction to Investment Banking profession
Organizational structure of an investment bank. Typical activities performed by investment banks: sales & trading, research, M&A, lending and deposits. Banking capital and risk.
Review of accounting and financial statements analysis
The Framework, IFRS Summaries, Information flow. Principles, accruals, matching. Posting of transactions. Ledgers. Building financial statements. Reading and interpreting financial statements. Assets. Liabilities. Impairment. Notes to the financial statements. Fair value concept in accounting. Special issues of fair value accounting for investment properties, real estate, depleted asset industries, mergers and acquisitions. Investments. Business Combinations. M&A accounting. Goodwill. Leveraged Buyouts. Financial statements analysis. Financial and industry ratios.
Valuation methods
Multiples analysis. Review of DCF. CAPM and various modifications. Ibbotson yearbook. Emerging markets. Information efficiency theory. Equity research vs. Corporate finance perspective. Valuation of a major retail business in Russia. Evaluation of competitive growth strategy, capital expenditure, business expansion. Seasonal trends and crisis effect. Modeling working capital. Valuing oil and gas assets. Oil price projections. Netbacks. IFRS vs. GAAP reporting. Accounting of subsoil properties. Reserves categories. Competent Person’s Reports. Production projections. Drilling schedules. Well performance. Taxation in Russia, MET, Export Duties, VAT. Real estate valuations. Accounting guidelines. Percentage of completion method. Interpreting financial statements. Fair value accounting and Net Asset Value appraisal. International Valuation Standards guidelines. Recent crisis issues
Investment Banking Process
Mergers and Acquisitions. Due diligence. IPO processes. Contracts. SPA components. Representations and warranties. Securities regulation. Ethics. Role of banks. Fairness opinions. Special committees.UK and US Securities Regulations. Deal making and disclosure. Leveraged Buy-Out models, financing of M&A transactions.

Assessment Elements

cases
10 cases with equal weights (individual or team; in-class, home, home with in-class presentation, or in-class with follow-up)
participation in class discussions
exam
Экзамен проводится в письменной форме с использованием синхронного прокторинга. Экзамен проводится на платформе https://hse.student.examus.net. К экзамену необходимо подключиться за 10 минут до начала. Проверку настроек компьютера необходимо провести заранее, чтобы в случае возникших проблем у вас было время для обращения в службу техподдержки и устранения неполадок. Компьютер студента должен удовлетворять требованиям: 8. Стационарный компьютер или ноутбук (мобильные устройства не поддерживаются); 9. Операционная система Windows (версии 7, 8, 8.1, 10) или Mac OS X Yosemite 10.10 и выше; 10. Интернет-браузер Google Chrome последней на момент сдачи экзамена версии (для проверки и обновления версии браузера используйте ссылку chrome://help/); 11. Наличие исправной и включенной веб-камеры (включая встроенные в ноутбуки); 12. Наличие исправного и включенного микрофона (включая встроенные в ноутбуки); 13. Наличие постоянного интернет-соединения со скоростью передачи данных от пользователя не ниже 1 Мбит/сек; 14. Ваш компьютер должен успешно проходить проверку. Проверка доступна только после авторизации. Для доступа к экзамену требуется документ удостоверяющий личность. Его в развернутом виде необходимо будет сфотографировать на камеру после входа на платформу «Экзамус». Также вы должны медленно и плавно продемонстрировать на камеру рабочее место и помещение, в котором Вы пишете экзамен, а также чистые листы для написания экзамена (с двух сторон). Это необходимо для получения чёткого изображения. Во время экзамена запрещается пользоваться любыми материалами (в бумажном / электронном виде), использовать телефон или любые другие устройства (любые функции), открывать на экране посторонние вкладки. В случае выявления факта неприемлемого поведения на экзамене (например, списывание) результат экзамена будет аннулирован, а к студенту будут применены предусмотренные нормативными документами меры дисциплинарного характера вплоть до исключения из НИУ ВШЭ. Если возникают ситуации, когда студент внезапно отключается по любым причинам (камера отключилась, компьютер выключился и др.) или отходит от своего рабочего места на какое-то время, или студент показал неожиданно высокий результат, или будут обнаружены подозрительные действия во время экзамена, будет просмотрена видеозапись выполнения экзамена этим студентом и при необходимости студент будет приглашен на онлайн-собеседование с преподавателем. Об этом студент будет проинформирован заранее в индивидуальном порядке. Во время выполнения задания, не завершайте Интернет-соединения и не отключайте камеры и микрофона. Во время экзамена ведется аудио- и видео-запись. Процедура пересдачи проводится в соотвествии с нормативными документами НИУ ВШЭ.

Interim Assessment

Interim assessment (3 module)
0.65 * cases + 0.05 * exam + 0.3 * participation in class discussions

Bibliography

Recommended Core Bibliography

Liaw, K. T. (2012). The Business of Investment Banking : A Comprehensive Overview (Vol. 3rd ed). Hoboken, N.J.: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=400994
Weston, J. F., Mitchell, M., & Mulherin, J. H. (2014). Takeovers, Restructuring, and Corporate Governance: Pearson New International Edition (Vol. 4th ed). Harlow: Pearson. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=1418226

Recommended Additional Bibliography

Copeland, T. E., Koller, T., & Murrin, J. (2000). Valuation : Measuring and Managing the Value of Companies (Vol. 3rd ed). New York: John Wiley & Sons, Inc. [US]. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=53431
Epstein, B. J., & Jermakowicz, E. K. (2007). Wiley IFRS 2007 : Interpretation and Application of International Financial Reporting Standards. Hoboken, N.J.: Wiley. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=492804
Fox, I., & Marcus, A. (1992). The Causes and Consequences of Leveraged Management Buyouts. Academy of Management Review, 17(1), 62–85. https://doi.org/10.5465/AMR.1992.4279571
Reilly, R. F., & Schweihs, R. P. (2000). The Handbook of Advanced Business Valuation. New York: McGraw-Hill Professional. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsebk&AN=52262
Troy, L. (2012). Almanac of business and industrial financial ratios ; Almanac financial ratios. Slovenia, Europe: Prentice Hall. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.4C5F342C

Магистерская программа «Финансовая экономика»

Corporate Valuation Cases in Mergers and Acquisitions

Course Syllabus