Private Equity and Venture Capital

2019/2020

Учебный год

ENG

Обучение ведется на английском языке

3

Кредиты

Кто читает:

Международный институт экономики и финансов

Статус:

Курс по выбору

Когда читается:

1-й курс, 3 модуль

Преподаватель

Поташов Анатолий Игоревич

Course Syllabus

Abstract

Private Equity and Venture Capital is a brief course for ICEF master’s students. It develops both theoretical and practical frameworks to comprehensive understanding of major principles of private equity and venture capital funds operations. The course is recommended for students thinking of career in PE&VC funds, investment banks, consulting and entrepreneurial fields or academic career in finance. The course covers the questions of PE and VC from the perspectives of investors, funds and potential portfolio companies. Prerequisites: Basic knowledge of accounting, financial statement analysis, corporate finance and investment analysis, basic skills in excel

Learning Objectives

• The main objective of the course is to provide a conceptual background for PE and VC industry analysis.
• The course is focused on developing skills in analyzing PE and VC performance, deal selection, valuation of PE investments, structuring PE transactions and further management of portfolio companies to enhance value creation, identifying suitable exit strategies.
• We will also discuss the peculiarities of PE and VC investments in emerging capital markets and investigate the specifics of deals in different industries.

Expected Learning Outcomes

• assess investment in private equity and compare it with that in public equity markets
• apply the principles and methods of project selection and entry
• be able to apply valuation methods used in PE industry
• be able to compute contingent returns for different types of securities
• evaluate policies PE managers employ to enhance value in portfolio companies
• analyze factors affecting exit decisions and determinants of successful exits

Course Contents

• Private Equity overview, PE fund organization, and performance
  a. Definition of private equity, role of PE in firm lifecycle b. PE investment cycle (entry – growth – exit). Typical activities performed by PE funds. c. Types of PE funds. Role of PE funds as intermediaries. Organizational structure of a PE fund (LP-GP agreements). Does the PE fund structure matter? d. Performance of PE funds. Does private equity outperform public market? Is it possible to predict performance in PE?
• Selection of projects and entry strategies
  a. Industry analysis b. Screening process (deals origination, initial selection, due diligence) c. Types of entries (full buyout, growth capital, LBO, minority recapitalization, mezzanine, distressed situations) d. Syndication of investments
• Structuring of PE deals
  a. Agency problems and deal structuring b. Private equity securities c. Legal system appropriate for PE contracting d. Russia specifics in deals structuring
• Exiting PE investments and PR and VC performance
  a. Types of exists (IPO, trade sales to strategic/financial investor, MBO) b. Determinants of successful exit c. Role of PE/VC reputation in IPO success. Venture backed vs. non-venture backed IPOs
• Valuation of PE and VC investments and fund returns
  a. Valuation techniques applicable for PE/VC industry (VC method, comparables, transactions, DCF, options analysis) b. Financial modelling in PE setting
• Value enhancing management of portfolio companies
  a. goals and instruments of management b. monitoring and risk management c. corporate governance and value creation

Assessment Elements

• Home assignment on modeling
• Cases (group work, 3 cases)
• Final Presentation
• Final exam
  Экзамен проводится в письменной форме с использованием синхронного прокторинга. Экзамен проводится на платформе https://hse.student.examus.net. К экзамену необходимо подключиться за 10 минут до начала. Проверку настроек компьютера необходимо провести заранее, чтобы в случае возникших проблем у вас было время для обращения в службу техподдержки и устранения неполадок. Компьютер студента должен удовлетворять требованиям: 8. Стационарный компьютер или ноутбук (мобильные устройства не поддерживаются); 9. Операционная система Windows (версии 7, 8, 8.1, 10) или Mac OS X Yosemite 10.10 и выше; 10. Интернет-браузер Google Chrome последней на момент сдачи экзамена версии (для проверки и обновления версии браузера используйте ссылку chrome://help/); 11. Наличие исправной и включенной веб-камеры (включая встроенные в ноутбуки); 12. Наличие исправного и включенного микрофона (включая встроенные в ноутбуки); 13. Наличие постоянного интернет-соединения со скоростью передачи данных от пользователя не ниже 1 Мбит/сек; 14. Ваш компьютер должен успешно проходить проверку. Проверка доступна только после авторизации. Для доступа к экзамену требуется документ удостоверяющий личность. Его в развернутом виде необходимо будет сфотографировать на камеру после входа на платформу «Экзамус». Также вы должны медленно и плавно продемонстрировать на камеру рабочее место и помещение, в котором Вы пишете экзамен, а также чистые листы для написания экзамена (с двух сторон). Это необходимо для получения чёткого изображения. Во время экзамена запрещается пользоваться любыми материалами (в бумажном / электронном виде), использовать телефон или любые другие устройства (любые функции), открывать на экране посторонние вкладки. В случае выявления факта неприемлемого поведения на экзамене (например, списывание) результат экзамена будет аннулирован, а к студенту будут применены предусмотренные нормативными документами меры дисциплинарного характера вплоть до исключения из НИУ ВШЭ. Если возникают ситуации, когда студент внезапно отключается по любым причинам (камера отключилась, компьютер выключился и др.) или отходит от своего рабочего места на какое-то время, или студент показал неожиданно высокий результат, или будут обнаружены подозрительные действия во время экзамена, будет просмотрена видеозапись выполнения экзамена этим студентом и при необходимости студент будет приглашен на онлайн-собеседование с преподавателем. Об этом студент будет проинформирован заранее в индивидуальном порядке. Во время выполнения задания, не завершайте Интернет-соединения и не отключайте камеры и микрофона. Во время экзамена ведется аудио- и видео-запись. Процедура пересдачи проводится в соотвествии с нормативными документами НИУ ВШЭ.

Interim Assessment

• Interim assessment (3 module)
  0.36 * Cases (group work, 3 cases) + 0.26 * Final exam + 0.26 * Final Presentation + 0.12 * Home assignment on modeling

Bibliography

Recommended Core Bibliography

• Venture capital, private equity, and the financing of entrepreneurship : the power of active investing, Lerner, J., 2012

Recommended Additional Bibliography

• Corporate finance, Berk, J., 2014