Теория и практика проектного и инвестиционного финансирования

2021/2022

Учебный год

RUS

Обучение ведется на русском языке

4

Кредиты

Кто читает:

Департамент финансового менеджмента

Статус:

Курс обязательный

Когда читается:

2-й курс, 1, 2 модуль

Преподаватель

Беликов Тимур Александрович

Программа дисциплины

Аннотация

Дисциплина направлена на получение студентами знаний о подходах, используемых при организации финансирования капиталоемких инвестиционных проектов в базовых отраслях экономики. Студенты в том числе изучат ключевые риски инвестиционных проектов, реализация которых приводит к дефолту по кредитам, выданным на принципах проектного финансирования, а также способы минимизации указанных рисков; изучат ключевые триггеры потенциальной проблемности в рамках оценки кредитного качества спонсоров и поручителей, научатся формулировать и проверять гипотизы, связанные с наличием триггеров потенциальной проблемности; приобретут опыт структурирования инвестиционных проектов, а также смогут комплексно применить ранее полученные знания в области финансового анализа, маркетинга, финансового менеджмента, риск-менеджмента и других изученных дисциплин. Курс построен на большом количестве примеров из российской и международной практики проектного финансирования, содержит как лекционные материалы, так и значительный объем практических занятий.

Цель освоения дисциплины

• Целью освоения дисциплины «Теория и практика проектного и инвестиционного финансирования» является получение студентами практически применимых знаний и навыков по анализу и минимизации рисков инвестиционных проектов, структурированию сделок, верификации финансовых моделей инвестиционных проектов, а также оценке кредитного качества участников проектов с целью структурирования финансирования.

Планируемые результаты обучения

• Знает и умеет рассчитывать ключевые показатели эффективности проекта для банка и для акционера, а также понимает базовый подход к верификации финансовых моделей инвестиционных проектов
• Знает ключевые риски, возникающие при реализации инвестиционных проектов, и основные способы их минимизации для финансирующего банка
• Знает типологию инвесторов, инструменты финансирования инвестиционных проектов, понимает отличия проектного финансирования от других видов финансирования инвестиционных проектов
• Понимает место финансового анализа предприятий при проведении оценки качества заемщиков, спонсоров, поручителей, знает ключевые триггеры потенциальной проблемности и умеет формулировать гипотезы для верификации
• Понимает общую идеологию структурирования сделок проектного финансирования и способен подготовить «Индикативные условия финансирования проекта» (Term Sheet)
• Понимает роль ЭКА и банков развития в финансировании инвестиционных проектов, связанных с импортом и экспортом оборудования, товаров и услуг.
• Знает ключевые риски, возникающие при реализации инвестиционных проектов, и основные способы их минимизации
• Понимает место финансового анализа предприятий при проведении оценки качества участников проектов, знает ключевые триггеры потенциальной проблемности и умеет формулировать гипотезы для верификации

Содержание учебной дисциплины

• Тема 1. Обзор инструментов финансирования инвестиционных проектов
• Тема 2. Введение в проектное и инвестиционное финансирование
• Тема 3. Облигационное финансирование инвестиционных проектов. Синдицированные кредиты в России. M&A сделки. Сделки с использованием опционов.
• Тема 4. Государственно-частное партнерство. Структурирование сделок.
• Тема 5. Анализ и минимизация рисков финансирующего банка. Completion риски и риски недофинансирования
• Тема 6. Анализ и минимизация рисков операционной фазы Проекта
• Тема 7. Анализ и минимизация рисков инвестиционных проектов
• Тема 8. Подходы к анализу эффективности проектов, верификации финансовых моделей инвестиционных проектов

Элементы контроля

• Контрольное задание в классе №1
  Написать список инструментов финансирования
• Контрольное задание в классе №2
  Написать типологию инвесторов
• Контрольное задание в классе № 3
  Написать определение проектного финансирования и список проектных рисков, которым подвержены инвестиционные проекты
• Домашнее задание 1
  Анализ рисков инвестиционных проектов. Case study. Необходимо выписать все риски инвестиционного проекта из кейса и предложить варианты минимизации этих рисков. За каждый выявленный риск с предложением варианта минимизации риска присваивается 1 бал. В любом случае не более 10 баллов.
• Контрольное задание в классе № 4
  Написать список триггеров, свидетельствующих об ухудшении финансового состояния спонсора/поручителя, либо повышающих вероятность ухудшения финансового состояния спонсора/поручителя. За описание 1 триггера - 1 балл. В любом случае не более 10 баллов.
• Домашнее задание 2
  Анализ финансового состояния спонсора/поручителя на основе представленного кейса. Формулирование гипотез относительно наиболее вероятных причин динамики финансовых показателей поручителя. Оценка возможности принятия проектных рисков поручителем, в случае невозможности их минимизации иными способами. За каждый выявленный риск с формулировкой гипотизы присваивается 1 балл. В любом случае не более 10 баллов.
• Практикум в компьютерном классе
  Практикум в компьютерном классе по верификации финансовых моделей инвестиционных проектов и расчету финансовых показателей. За каждый выявленный недочет финансовой модели – 1 балл. За каждый правильно рассчитанный коэффициент – 1 балл. В любом случае не более 10 баллов.
• Контрольное задание в классе № 5
  Дать определение ЭКА. Описать схему со страхованием экспортного кредита иностранному покупателю. Привести примеры рисков, страхуемых ЭКА. За каждый выявленный риск - 1 балл, за правильное описание схемы – 3 балла. За правильное определение – 2 балла. В любом случае не более 10 баллов.
• Практикум в формате бизнес-игры
  Решение кейса на структурирование сделки в классе. Студенты разбиваются на 3-4 группы. Каждая группа готовит список выявленных рисков и предложения по их минимизации. Формирует Индикативные условия финансирования (термшит) или готовит мотивированный отказ от предоставления финансирования. В финале защищает свой проект на Кредитном комитете. За каждый выявленный риск и предложение по его минимизации – 1 балл. За финальное решение +3 или минус 3 балла ( в зависимости от решения).
• Экзамен

Промежуточная аттестация

• 2021/2022 учебный год 2 модуль
  0.3 * Экзамен + 0.05 * Контрольное задание в классе №1 + 0.15 * Домашнее задание 2 + 0.05 * Контрольное задание в классе № 3 + 0.05 * Контрольное задание в классе № 4 + 0.15 * Домашнее задание 1 + 0.05 * Контрольное задание в классе №2 + 0.2 * Практикум в формате бизнес-игры

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• Принципы проектного финансирования, Йескомб, Э. Р., 2015
• Т.Беликов - Минные поля проектного финансирования. Пособие по выживанию для кредитных работников и инвесторов - Альпина Паблишер - 2009 - ISBN: 9785961424294 - Текст электронный // ЭБС Alpina - URL: https://hse.alpinadigital.ru/book/302

Рекомендуемая дополнительная литература

• Carmel De Nahlik, & Frank J Fabozzi. (2021). Project Financing: Analyzing And Structuring Projects. World Scientific.