Кто читает:: Школа финансов

Статус:: Курс обязательный

Когда читается:: 1-й курс, 3, 4 модуль

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

Целью освоения дисциплины «Финансовый менеджмент» являются: - овладение аналитических и практических навыков принятия инвестиционных и финансовых решений на основе комплексной финансовой диагностики компаний; - применение общих положений корпоративных финансов для формирования ценностно-ориентированных управленческих решений; - разработка и экспертиза финансовых стратегий, основанных на концепции устойчивого развития.

Цель освоения дисциплины

Целью освоения дисциплины «Финансовый менеджмент» являются: - овладение аналитических и практических навыков принятия инвестиционных и финансовых решений на основе комплексной финансовой диагностики компаний;
- применение общих положений корпоративных финансов для формирования ценностно-ориентированных управленческих решений;
- разработка и экспертиза финансовых стратегий, основанных на концепции устойчивого развития.

Планируемые результаты обучения

знать современные модели и методы оценки корпоративной ценности компаний для принятия стратегических решений как основного источника роста;
знать алгоритм стратегического управления стоимостью;
знать обоснование ценностно-ориентированных стратегических решений, в том числе по слияниям и поглощениям;
знать формирование корпоративных финансовых стратегий: матричный подход.
уметь систематизировать и анализировать большой и качество финансовых документов для проведения финансового анализа доходности и выбора финансовой стратегии компании;
уметь обосновать структуру и провести расчёт затрат на капитал;
уметь проводить финансовую диагностику;
уметь оценивать деловые и финансовые риски;
уметь оценить потенциал развития компании.
иметь навыки (приобрести опыт) оценки эффективности финансовой стратегии;
иметь навыки осуществления сравнительного анализа оперативной и стратегической ликвидности компании;
иметь навыки анализа источников финансирования и изменений в финансовой политике компании в прогнозный период.
знать критерии оценки финансовых решений и влияние управленческих и операционных решений на доходность компании;

Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Финансовая модель анализа компании.
Финансовые и инвестиционные решения компании. Финансовая модель как функция риска и доходности. Финансовая модель как инвестиционный ресурс. Финансовое обоснование стратегических решений. Бизнес-стратегия компании: диагностика, возможности и риски для компании. Сопоставление финансовой модели анализа компании с бухгалтерской моделью. Жизненный цикл компании: принятие решений по финансированию, деловые риски и интересы стейкхолдеров. Циклическая динамика денежных потоков. Финансовая стратегия для каждой фазы цикла. Современная модификация финансовых целей и механизм распределения корпоративного дохода. Функции стратегического финансового менеджмента. Организационная схема финансового менеджмента. Трансформация функций финансового менеджера. Моделирование корпоративной стоимости. Современные измерители денежных потоков. Система аналитических финансовых документов как информационная основа финансового менеджмента. Формирование и классификация денежных потоков. Операционный денежный поток как основа стратегических решений. Дискреционный денежный поток. Операционный денежный поток для оценки рисков компании.
Тема 2. Концепция VBM, как наиболее актуальный подход к выработке финансовой стратегии компании.
Стоимость компании до начала и в результате стратегии, способы ее анализа. Стратегический характер и слагаемые подлинной (инвестиционной) стоимости компании. Принципы анализа, предпосылки модели, обобщенный алгоритм оценки инвестиционной стоимости компании. Стоимость компании и ее заинтересованные группы («stakeholders»). Финансовый аспект управления стоимостью компании. Элементы финансовой модели стратегии компании. Оценка компании на основе денежных потоков: модель оценки на основе свободного денежного потока. Модели анализа подлинной стоимости компании.
Тема 3. Финансовые модели стратегического анализа. Модель экономической добавленной стоимости (EVA).
Финансовое моделирование для целей мониторинга и оперативного управления. Модели оценки на основе экономической прибыли (EP), экономической добавленной стоимости (EVA). Методы расчета EVA. Принципы анализа стратегии в модели экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA). Рыночная добавленная стоимость (market value added, MVA). Применение моделей в управлении стоимостью компании. Классификация и рейтинг компаний по критериям экономической добавленной стоимости (EVA). Алгоритм оценки стоимости компании на основе экономической добавленной стоимости. Учет отраслевых особенностей в модели экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA). Добавленная стоимость акционерного капитала (SVA). Факторы, определяющие величину добавленной стоимости. Алгоритм (этапы) финансового анализа стратегии компании в модели SVA. Мотивация топ-менеджеров в зависимости от: прибыли; экономической добавленной стоимости; стоимости акций компании.
Тема 4. Риск-менеджмент как система управления финансовыми рисками.
Операционная доходность и риски. Выявление, измерение делового и финансового риска. Проблемы корреляции и воздействие их на финансовую политику. Факторы, влияющие на финансовые риски. Количественные и качественные методы оценки рисков. Учёт риска при анализе влияния условий осуществления стратегии на ее эффективность. Анализ инвестиционных возможностей в условиях неопределенности. Роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении «портфелем» рисков компании. Риск и структура капитала. Эффект финансового рычага. Методы управления финансовыми рисками: лимитирование, диверсификация, страхование, управление активами и пассивами, хеджирование. Оценка эффективности способов управления рисками. Принципы информационного обеспечения системы управления рисками. Конфликт интересов, контроль над бизнесом и мотивация. Противоречие между долгосрочными стратегическими и краткосрочными целями. Информационная асимметрия. Проблемы недоинвестирования, переинвестирования и принятие рисковых проектов. Удержание контроля как ограничение при принятии решений.
Тема 5. Формирование стратегии финансирования.
Источники финансирования стратегий и способы привлечения финансовых ресурсов. Оценка потребности и возможности для привлечения финансирования. Выбор источников финансирования. Условия использования различных способов финансирования. Стратегия финансирования и стоимость компании. Оптимизация структуры капитала. Снижение маржинальной ставки налоговых платежей. Издержки финансовых трудностей. Влияние издержек банкротства, транзакционных издержек и других факторов, ограничивающих финансовый рычаг. Издержки противоречия интересов. Асимметричность информации как причина зависимости стратегии компании от решений по финансированию. Выбор структуры финансирования в зависимости от: объема налоговых поступлений, делового риска, активов компании, доступности финансирования. Дивиденды и дивидендная политика. Роль дивидендной политики в достижении стратегических целей развития компании. Ее влияние на стоимость компании. Альтернативы дивидендной политики. Практические аспекты дивидендной политики: дивиденды акциями, выкуп акций и выплата дивидендов. Методика дивидендных выплат. Практика формирования дивидендной политики. Факторы, влияющие на дивидендную политику.
Тема 6. Инвестиционная политика компании, ориентированная на реализацию стратегии.
Инвестиционная политика как составная часть общей стратегии развития компании. Системный подход к разработке инвестиционной политики и оценке инвестиционных проектов. Выбор, обоснование и методы оценки портфеля проектов. Формирование инвестиционного портфеля компании. Анализ взаимосвязанных проектов. Рациональное распределение капитала между проектами. Оценка проектов в дивизионной структуре и проектов, интегрированных в единый комплекс. Согласование интересов участников инвестиционного проекта. Построение графика инвестиционных возможностей. Причины роста затрат на капитал. Выбор между взаимоисключающими проектами. Оптимизация бюджета капиталовложений. Системные финансовые эффекты при построении инвестиционной программы. Системные эффекты и финансовая стратегия корпорации.
Тема 7. Стратегический управленческий учет как система информационной поддержки конкурентной стратегии.
Построение управленческого баланса и оценка его роли в стратегическом финансовом менеджменте. Критерии оценки финансовых решений. Влияние управленческих и операционных решений на доходность компании. Факторный анализ доходности с использованием модели Дюпона. Стратегический финансовый анализ доходности компании: горизонтальный анализ и вертикальный анализ. Формулирование выводов и рекомендаций по улучшению финансового состояния компании. Оценка и прогноз потенциала развития с использованием модели устойчивого темпа роста. Факторы устойчивого роста. Устойчивый рост и операционная доходность. Доходность, риск и рост. Устойчивый рост и доходность акций. Стратегическая мера ликвидности, основанная на структуре источников финансирования потребности в оборотном капитале. Ограничения в использовании традиционных коэффициентов ликвидности. Анализ финансовой устойчивости компании и факторы, на нее влияющие. Прикладные аспекты финансового анализа. Финансовый анализ в целях определения кредитоспособности компании. Кредитоспособность и ликвидность: норма инвестирования, покрытие процента, возврат долга. Корпоративная финансовая стратегия, ее составные элементы и измерители. Финансовая стратегия и фазы цикла. Принципы построения финансовых стратегий и рост доходности. Анализ стратегического разрыва в темпах роста.

Элементы контроля

Контрольная работа
Контрольная работа
Аудиторная работа
Экзамен
Оценка за экзамен рассчитывается следующим образом: Оэкз= 0,8 * Остратегия + 0,2 * Ооппонирование Платформа проведения: Экзамен проводится на платформе Zoom. К экзамену необходимо подключиться за 15 минут до начала. Компьютер студента должен удовлетворять требованиям: https://docs.microsoft.com/ru-ru/microsoftteams/hardware-requirements-for-the-teams-app Для участия в экзамене студент обязан: Не позднее 7 дней до проведения экзамена проверить работоспособность компьютерного оборудования, необходимого для сдачи экзамена и убедиться в соответствие имеющегося оборудования требованиям к компьютеру для участия в экзамене на платформе Zoom; Войти на платформу Zoom под личной учетной записью (используется аккаунт студента @edu.hse.ru); Перед началом экзамена проверить работоспособность микрофона, колонок или наушников для передачи звука и видеокамеры, скорость работы сети Интернет (для наилучшего результата рекомендуется подключение компьютера к сети через кабель); Подготовить необходимые для проведения экзамена инструменты: ручка, листы бумаги, калькулятор и т. д.); Отключить в диспетчере задач компьютера иные приложения, кроме приложения Zoom или браузера, в котором будет выполняться вход на платформу Zoom. В случае, если одно из необходимых условий участия в экзамене невозможно выполнить, необходимо за 2 недели до даты проведения экзамена проинформировать об этом преподавателя или сотрудника учебного офиса для принятия решения об участии студента в экзаменах. Во время экзамена студентам запрещено: Выключать видеокамеру; Пользоваться конспектами, учебниками, прочими учебными материалами; Покидать место выполнения экзаменационного задания (выходить за угол обзора камеры); Отводить взгляд от экрана компьютера, рабочего стола; Пользоваться умными гаджетами (смартфон, планшет и др.); Привлекать посторонних лиц для помощи в проведении экзамена, разговаривать с посторонними во время выполнения заданий; Вслух громко зачитывать задания. Во время экзамена студентам разрешено: Использовать бумагу, ручку для ведения записей, расчетов; Использовать калькулятор для ведения расчетов; Включать микрофон во время экзамена для ответов на вопросы преподавателя; Запрашивать у преподавателя дополнительную информацию, связанную с выполнением экзаменационного задания; Нарушения связи: Кратковременным нарушением связи во время экзамена считается потеря сетевой связи студента с платформой Zoom не более 1 минуты. Долговременным нарушением связи во время экзамена считается потеря сетевой связи студента с платформой Zoom более 1 минуты. При долговременном нарушении связи студент не может продолжить участие в экзамене. Процедура пересдачи аналогична процедуре сдачи экзамена. В случае долговременного нарушения связи с платформой Zoom во время выполнения экзаменационного задания, студент должен уведомить об этом преподавателя, зафиксировать факт потери связи с платформой (скриншот, ответ от провайдера сети Интернет) и обратиться в учебный офис с объяснительной запиской о случившемся для принятия решения о пересдаче экзамена.
Домашняя работа

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (4 модуль)
0.14 * Аудиторная работа + 0.252 * Домашняя работа + 0.308 * Контрольная работа + 0.3 * Экзамен

Магистерская программа «Стратегический менеджмент: инвестиции и консалтинг»

Контакты

Финансовый менеджмент

Программа дисциплины

Аннотация

Цель освоения дисциплины

Планируемые результаты обучения

Содержание учебной дисциплины

Элементы контроля

Промежуточная аттестация

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

Рекомендуемая дополнительная литература