Крупная корпорация: инвестиционные решения и финансовые рынки

2020/2021

Учебный год

RUS

Обучение ведется на русском языке

6

Кредиты

Кто читает:

Департамент мировой экономики

Статус:

Курс по выбору

Когда читается:

1-й курс, 3, 4 модуль

Преподаватель

Янбухтин Тимур Ибрагимович

Программа дисциплины

Аннотация

В рамках данного курса студенты познакомятся с основными принципами принятия инвестиционных решений и управления их реализацией крупными международными корпорациями. Курс дополняет знания теории корпоративных финансов разбором конкретных кейсов и юридических структур, применяемых на практике для решения инвестиционных задач. Успешное освоение материала позволит получить представление о работе инвестиционных подразделений компаний и получить базовые навыки для работы этой сфере.

Цель освоения дисциплины

• Знакомство с основными практиками принятия инвестиционных решений и управления их реализацией крупными международными корпорациями с отсылкой к теоретическим знаниям, полученным при прохождении теоретического курса корпоративных финансов.

Планируемые результаты обучения

• Называет основные процессы принятия инвестиционных решений, описывает основную терминологию и метрики практических корпоративных финансов
• Использует на практике теоретические знания, полученные ранее
• Выделяет из практического кейса стандартные задачи, находит публичную доступную информацию о компаниях и рынках, и использует стандартный инструментарий для анализа собранной информации

Содержание учебной дисциплины

• Раздел 1: Основы инвестиционного процесса крупных корпораций Тема 1.1. Обзор основных концепций теории корпоративных финансов.
  Краткий обзор основных концепций. Модели DCF. Стоимость капитала и альтернативные инвестиции. Основные метрики относительной стоимости компании.
• Тема 1.2. Принятие решений в условиях неопределенности развития рынков.
  Недостатки классических трендовых моделей прогнозов. Супер цикл сырьевых рынков 2000 – 2015 годов. Альтернативные подходы. Анализ чувствительности. Fat tails. Кейс: Long term capital management. 1997 vs 2008 год: в чем отличие кризисов и реакции регулятора. «Полная» остановка инвестиций: как это работает и как определить устойчивость недоинвестированного бизнеса Реальный горизонт прогнозирования окупаемости инвестиций. Моделирование глобального рынка спроса и предложения и его динамики, cost curve.
• Тема 1.3. Доступность капитала и его стоимость.
  Доступность капитала как основное ограничение при отказе от инвестиций с положительной экономикой. Источники формирования капитала для корпораций. Структура капитала. Стоимость капитала. Теория оценки коэффициента дисконтирования. Формула Ибботсона. Модель CAPM. Практические методы выбора коэффициента дисконтирования для инвестиционных решений.
• Тема 1.4. Различие в механизмах принятия решения для компаний с разными stakeholders.
  Моделирование несимметричных интересов. Кейс: SSAB (2008 год). Кейс Yahoo (в чем позиция инвесторов-активистов).
• Раздел 2: Слияния и поглощения как источник «неорганического» роста корпораций Тема 2.1. Оценка компании при конкурентной сделке M&A.
  Мотивация сделок M&A. Оценка как функция от стратегии. Оценка справедливой стоимости объекта поглощения как самостоятельной компании. Справедливая стоимость как минимальная ожидаемая цена в конкурентной сделке. Оценка синергии от слияния. Классификация и реализуемость. Кейс.
• Тема 2.2. M&A. Последовательность реализации сделки.
  Реальные механизмы проведения тендера. Debt push down: структурные механизмы улучшения финансовых показателей сделки. Трансграничные сделки – основные отличия. Налоговые последствия и способы их компенсации. Vendor finacing - как это работает. Due diligence. Механизмы защиты от выявленных рисков в структуре сделки и документах.
• Тема 2.3. M&A. Рынок и его участники.
  Долгосрочные тенденции развития рынка M&A. Роль банков и фондов private equity. M&A и частные сделки как растущая альтернатива IPO при продаже традиционныхи венчурных проектов
• Раздел 3: Основные принципы управления инвестиционными проектами «органического» роста Тема 3.1. Практика формирования инвестиционного портфеля корпорации и управления проектами.
  Основные стадии утверждения инвестиционного проекта и критерии его отбора и утверждения. Концепция CODE (BP) как пример постадийного утверждения проекта и контроля финансовых расходов. Основные стадии реализации проекта. Turn key контракты. Функции руководителя проекта.
• Тема 3.2. Специфика управления проекта по внедрению новой технологии.
  Дополнительные риски технологического проекта. Стадии разработки и внедрения технологического проекта.

Элементы контроля

• Тест
• Письменная аналитическая работа и ее презентация
• Устный экзамен

Промежуточная аттестация

• Промежуточная аттестация (4 модуль)
  0.58 * Письменная аналитическая работа и ее презентация + 0.42 * Тест

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• Корпоративные финансы : учебник для вузов, Теплова, Т. В., 2013
• Корпоративные финансы и инвестирование, Пайк, Р., 2006
• Корпоративные финансы: перспективы и реальность : управление стоимостью компании: сб. ст. участников Третьей межвуз.конф. молодых ученых, , 2006

Рекомендуемая дополнительная литература

• Материалы к практическим занятиям по курсу 'Корпоративные финансы': Учебное пособие / Никитушкина И.В., Макарова С.Г., Студников С.С. - М.:МГУ имени М.В. Ломоносова, 2015. - 72 с.: ISBN 978-5-906783-10-3 - Текст : электронный. - URL: http://znanium.com/catalog/product/672890
• Оценка компаний при слияниях и поглощениях : создание стоимости в частных компаниях, Эванс, Ф. Ч., 2009