• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Доллар подрастет Сбережения граждан могут пострадать от новой валютной политики Центробанка

Версия. 2004. № 15. 19 апреля

Комментарий
Василий Солодков, директор Банковского института Высшей школы экономики:
- Поддержка Центральным банком доллара грозит ростом инфляции. В то же время он вынужден на это пойти, чтобы сдержать увеличение номинального курса рубля со всеми вытекающими отсюда последствиями

Финансовые власти в срочном порядке меняют денежно-кредитную политику. Ну не нравится им укрепление рубля, которым так гордились еще неделю назад. Рост российской валюты стал чуть ли не символом экономической стабильности. Ан, нет.

Центробанк обеспокоился "заметным укреплением реального эффективного курса рубля", - заявил на днях председатель Банка России Сергей Игнатьев, рассказав, что за первые три месяца этого года оно достигло 4,7% (против 4,1 % за весь 2003 год!). При том, что в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год" запланировано 3-5%, ну в крайнем случае 7%, если цена нефти будет очень высокой. Получается, что план почти выполнен. Однако в этом случае, оказалось, радоваться в общем-то нечему.
Любопытно, что глава ЦБ занервничал по поводу укрепления рубля после встречи с Владимиром Путиным. На слова Сергея Игнатьева: "Пока никаких признаков негативного влияния укрепления реального курса рубля на реальный сектор экономики страны мы не наблюдаем" президент ответил коротко и ясно: "Так быстро и не будете наблюдать". Игнатьев все понял и начал вносить коррективы в кредитно-денежную политику.
В частности, чтобы не допустить дальнейшего роста рубля, ЦБ будет ориентироваться на корзину валют - доллар и евро одновременно. Однако этого явно недостаточно. Еще месяца три назад, говоря, что укрепление рубля - это в общем-то неплохо, экономисты ЦБ и правительства обращали внимание на то, что рост курса национальной валюты помогает выполнить главную задачу - удержать инфляцию в установленных бюджетом размерах. Но, судя по последней встрече в Кремле, президента инфляция особо не волнует. Владимир Путин обеспокоен тем, что крепкий рубль тормозит рост дорогого его сердцу ВВП, снижает цену импорта и наносит удар по экспортерам, доходы которых с укреплением рубля падают.
Между тем политика сдерживания курса рубля заставляет ЦБ скупать на рынке доллары в больших масштабах, создавая на них спрос. Это требует дополнительных рублевых эмиссий, что не может не привести к росту инфляции, для борьбы с которой ЦБ должен постоянно изобретать что-то новое. Напомним, уровень роста потребительских цен в этом году не должен превысить 10%, а за I квартал он уже составил 3, 5%. Но пока рубль укреплялся, шансы уложиться в бюджетные параметры сохранялись.
Сейчас же ЦБ опять поставлен в очень неудобное положение. То, что происходит в денежно-кредитной политике, можно назвать метанием между инфляцией, курсом, экономическим ростом.
Вместе с тем главное - чтобы не было резких курсовых колебаний. Заметный рост рубля в последние месяцы привел к снижению валютных сбережений населения. Чтобы сохранить накопленное, в 2003 году гражданами было продано $6, 6 миллиарда. Теперь обещают, что доллар немного подрастет - им остается только кусать локти.
Но, похоже, именно в подобных экспериментах и заключается экономическая политика российского руководства - попробуем, посмотрим, а если ошибемся, сделаем наоборот.

***
Комментарий
Василий Солодков, директор Банковского института Высшей школы экономики:
- Поддержка Центральным банком доллара грозит ростом инфляции. В то же время он вынужден на это пойти, чтобы сдержать увеличение номинального курса рубля со всеми вытекающими отсюда последствиями. В первую очередь это бьет по наименее конкурентоспособным отраслям экономики, которые представлены обрабатывающим сектором -это пищепром, машиностроение, автомобилестроение и т.д. Уровень себестоимости продукции обрабатывающего сектора приближается к уровню аналогичного импорта, а качество далеко отстает. И в этом случае рост курса рубля грозит сокращением ВВП в обрабатывающем секторе и соответственно усилением зависимости от сырьевой составляющей. Цены на нефть на нынешнем уровне сохранятся еще как минимум полгода, и в этих условиях российская экономика может более-менее эффективно развиваться при плановой девальвации рубля. Это сложно из-за высоких цен на нефть. Единственное что доступно, - привязать рубль к корзине валют. Это позволит ограничить колебания курса евро к рублю и тем самым увеличить колебания курса доллара к рублю, что облегчит участь экспортеров, которые ведут расчеты в евро. В этом плане ситуация для них будет более прогнозируема с точки зрения валютных рисков.