Ралли закончилось В наступающем году рубль подорожает, но ненамного

В 2007 г. доллар продолжит дешеветь по отношению к рублю и евро, но не столь быстро, как в этом году, считают аналитики инвестбанков. Большинство из них прогнозируют, что через год доллар будет стоить около 26 руб. А курс ниже 25 руб. в конце будущего года ожидает лишь один из опрошенных "Ведомостями" инвестбанков.

Уходящий год стал худшим для доллара в России. Он дешевеет с 2003 г., когда 9 января доллар достиг максимальных 31,88 руб. В начале этого года за него давали 28,48 руб., к маю его стоимость впервые с 2000 г. упала ниже 27 руб., а на сегодня Центробанк установил курс 26,33 руб. В этом году доллар потерял уже 8% - больше, чем в 2003 г., когда было зафиксировано максимальное падение на 7,33%. Население избавляется от американской валюты, и в обменных пунктах Москвы почти невозможно продать ее дороже 26 руб./$.
Все дело в падении доллара на мировом рынке - например, к евро он в этом году подешевел на 12,6%, констатирует аналитик "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев. Номинальный же курс рубля к бивалютной корзине ЦБ (на 60% состоит из долларов и на 40% - из евро) вырос на 4,2%.
В следующем году картина принципиально не изменится, уверены эксперты: падение доллара и, соответственно, укрепление рубля продолжится, но меньшими темпами. Аналитики Credit Suisse, ING, Альфа-банка, ВТБ и "Тройки Диалог" прогнозируют, что к концу 2007 г. доллар будет стоить 26 руб. Есть и более агрессивные оценки: 25,4 руб. - от МДМ-банка, 25 руб. - от "Ренессанс Капитала" и всего 24 руб. - от UBS. "Ренессанс Капитал" ожидает курс 24 руб./$ лишь в 2015 г.
Опрошенные "Ведомостями" аналитики полагают, что стоимость бивалютной корзины в течение года будет стабильной и у ЦБ не возникнет необходимости резко укреплять рубль.
"Мы не видим серьезных причин для падения доллара, и если не будет форс-мажорных обстоятельств, то курс евро к доллару в 2007 г. будет колебаться в диапазоне $1,3-1,32/евро (в пятницу было 1,3175. - "Ведомости")", - считает главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков. По его мнению, Центробанк вряд ли будет активно укреплять рубль против корзины валют, как он это делал в начале этого года, и постепенно станет снижать свое присутствие на рынке. В 2007 г. рубль будет укрепляться, а валютная корзина - дешеветь, но большая часть этих процессов придется на начало года, считает начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев. Для укрепления рубля есть все условия, говорит он, - профицит бюджета, сильный торговый баланс, приток капитала.
Однако, хотя прочность позиций рубля не вызывает сомнений, он уже не настолько привлекателен для спекулянтов, как последние два года. "Бурного интереса к рублю со стороны иностранцев в 2007 г. не будет, - предупреждает Кащеев, - они считают, что значительную часть ралли рубль уже прошел". Международные спекулянты обращают внимание на Юго-Восточную Азию - в следующем году для них интереснее, чем Россия, будет Китай, где ожидается сильная ревальвация юаня, отмечает Кащеев. На это обращает внимание и Марк Мобиус, управляющий директор Templeton Asset Management и один из самых успешных инвесторов на развивающихся рынках. Выступая на прошлой неделе на инвестиционном саммите Reuters в Нью-Йорке, он предсказал, что дальнейшее снижение курса доллара к валютам развивающихся стран продолжится - прежде всего к азиатским валютам. "Но в таких регионах, как Восточная Европа, ситуация обратная: например, рубль переоценен и никто не знает, как далеко это зайдет", - предупредил Мобиус. Он пояснил "Ведомостям", что к такому выводу его компанию привело сравнение паритета покупательной способности валют: "По нашей оценке, исходя из него, рубль слегка переоценен по отношению к доллару".
Китай давно обещает сделать курс юаня более гибким, но ничего конкретного пока нет, возражает аналитик МДМ-банка Питер Вестин, чей прогноз - 25,4 руб./$ - основан на ожидании дальнейшего ослабления доллара к евро и на том, что в борьбе с инфляцией ЦБ придется мириться с укреплением рубля. "Я полагаю, что рубль даже может укрепиться сильнее нашего прогноза", - говорит Вестин. В 2007 г. сохранится инфляционное давление и эта проблема будет решаться за счет роста курса рубля, соглашается Моисеев. Движение курса доллара к рублю в 2007 г. будет полностью определяться поведением пары евро/ доллар, пишут в своей стратегии на будущий год аналитики Банка Москвы. Если евро достигнет отметки $1,4, то доллар подешевеет до 25,55 руб., если же евро упадет до $1,25/евро, доллар снова будет стоить 27 руб. Нарушить этот сценарий могут лишь непредсказуемые изменения в движении частного капитала или нефтяных цен, пишут аналитики банка.