Глубина падения рубля неизвестна

После долгого периода укрепления российского рубля по отношению к доллару США американская валюта весьма не вовремя решила "реабилитироваться" и буквально за считанные дни вернулась к уровню двухлетней давности. Теперь значительную часть россиян беспокоит животрепещущий вопрос: доколе? Доколе доллар еще будут расти в цене? Увы, эксперты не могут дать однозначного ответа.

По мнению главного аналитика банка "Траст", преподавателя ГУ-ВШЭ Евгения Надоршина, точкой отсчета официального начала девальвации российского рубля можно считать события 11 ноября, когда неожиданно для биржевых игроков валютные торги вместо ожидаемого уровня в 30 руб. 40 коп. по отношению к бивалютной корзине (доллар и евро) открылись на уровне 30 руб. 70 копеек. "А вечером Центробанк соизволил сообщить, что он расширил валютный коридор симметрично в обе стороны на 30 копеек", — вспоминает Надоршин. Причем, как отмечают эксперты, границы этого коридора одному только ЦБ и известны, формально банк их нигде не публиковал, и дальнейшие планы финансового ведомства покрыты завесой тайны. Возможно, просто потому, что он и сам их толком не знает. Как отмечает профессор Российской экономической школы Олег Замулин, Центробанк испытывает сильное давление сверху и не может принимать самостоятельные решения. Между тем, хотя официально валютные курсы в России находятся в свободном плавании, де-факто это регулируемая система, поддерживаемая денежными интервенциями ЦБ. А посему прогнозировать поведение валют на российским рынке затруднительно. "Это не экономическое, а политическое решение", — резюмирует директор Банковского института ГУ-ВШЭ, профессор Василий Солодков.

Единодушно признавая зависимость валютных курсов от непредсказуемой политики Центробанка, эксперты расходятся в прогнозах их возможного поведения вследствие чисто экономических причин. Так, Евгений Надоршин выражает надежду, что дальнейших шагов по девальвации со стороны ЦБ в этом году уже не будет, и ожидает снижения курса доллара к концу года до 26,5 руб., притом что соотношение доллара к евро будет 1,35. "Полагаю, массовый выход в доллар, который наблюдался на развивающихся и на многих развитых рынках, закончился, мы некоторое время в районе 25—27 рублей за доллар потанцуем, и американская валюта начнет слабеть, поскольку данные, поступающие из США, ничего хорошего не приносят", — рассуждает он. По оценке эксперта, высока вероятность того, что американскую экономику в реальном выражении ждет отрицательный рост в районе 5% в 2009-м и может быть даже в 2010 году. А при падении нефтяных цен до $30—40 за баррель в США возможен дефолт. И в этой ситуации девальвировать национальную валюту по отношению к валюте страны, которой грозит дефолт, — просто нонсенс.

Однако его оппоненты отмечают, что снижение курса рубля продиктовано не только политической волей денежных властей, но и объективными экономическими причинами. Рубль укреплялся благодаря вливанию в страну огромного количества валюты, по сути, через два канала: рост экспортных цен на сырье, а также за счет притока капитала. Сейчас эти бурные денежные потоки превратились в ручейки — нефть значительно подешевела, а приток капитала сменился оттоком. И поскольку валюта уже не поступает в страну в прежнем количестве, вполне логично ожидать ослабления рубля. "В этой ситуации, мне кажется, поддерживать рубль на прежнем уровне было бы безответственной политикой, — считает Олег Замулин. — Нужно позволить ему упасть так, как это диктуют экономические реалии. Я бы поддержал девальвацию на 10—20%, то есть, если рубль упадет до 30—33 рублей за доллар, это было бы правильным, и я бы не стал делать этот процесс излишне долгим".

Разделяет это мнение и Василий Солодков: "Если цены на энергоносители будут продолжать двигаться вниз, независимо от политической воли будет происходить естественным образом девальвация рубля". Он напоминает, что ситуация в европейской экономике не менее, а может быть даже более сложная, чем в американской. Но при этом экономика США более рыночная — там в меньшей степени защищены права потребителя, права работника, и в большей степени защищены права работодателя. В условиях кризиса подобная политика приводит к тому, что за счет снижения жизненного уровня населения экономика становится более конкурентоспособной и проще выходит из возникших проблем. Поэтому нас может ждать дальнейшее укрепление доллара.