• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Будущее по-норвежски

Business&FM. 21 августа 2007

Минфин ориентируется на опыт Норвегии, чей государственный пенсионный фонд так же начинал с покупок акций компаний в размере не более 3% в отличие от стабфондов арабских стран, приобретавших контрольные и блокпакеты акций предприятий.
Выбор Минфина вполне разумен, считает главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков: небольшая доля акций дает меньшую зависимость от той или иной бумаги.
"Портфели, предлагаемые зарубежными фондами, содержат, как правило, именно 3–5% акций компании",— говорит он.


Минфин окончательно сделал выбор в пользу норвежской модели инвестирования госактивов. Средства фонда будущих поколений будут размещаться исключительно как портфельные инвестиции, а объем вложений в акции иностранных компаний не превысят 3%.

Стабфонд России, аккумулирующий нефтегазовые сверхдоходы бюджета, просуществует до 1 февраля следующего года. Затем он будет разделен на две части: резервный фонд (в размере 10% ВВП) и фонд будущих поколений. По оценкам замминистра финансов Сергея Сторчака, к февралю объем фонда будущих поколений может составить 600–700 млрд руб. Объем самого стабфонда, по данным Минфина, на 1 августа составлял 3263,6 млрд руб., или 12,2% ВВП прошлого года. Резервный фонд предполагается инвестировать так же, как стабилизационный (сейчас по 45% в доллары и евро и 10% — в фунты стерлингов). Он по-прежнему будет служить страховкой дефицита бюджета. А фонд будущих поколений будет инвестирован в зарубежные корпоративные бумаги. Минфин настаивает, чтобы фонд выступал исключительно в качестве портфельного, а не стратегического инвестора. Вчера источник в Минфине подтвердил "Интерфаксу", что определен максимальный уровень размера пакета акций одного предприятия, который может быть приобретен на средства фонда,— 3%.

Минфин ориентируется на опыт Норвегии, чей государственный пенсионный фонд так же начинал с покупок акций компаний в размере не более 3% в отличие от стабфондов арабских стран, приобретавших контрольные и блокпакеты акций предприятий.

Выбор Минфина вполне разумен, считает главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков: небольшая доля акций дает меньшую зависимость от той или иной бумаги.

"Портфели, предлагаемые зарубежными фондами, содержат, как правило, именно 3–5% акций компании",— говорит он.

Но даже 3% — это довольно большая доля free-float. "Скорее всего, будет покупаться меньший объем",— отмечает экономист. К примеру, при текущей капитализации компании Total SA $170,8 млрд за 3-процентный пакет акций пришлось бы заплатить $1,8 млрд (около 46,2 млрд руб.), такой же пакет Vodafone Group обошелся бы в $1,9 млрд (48,8 млрд руб.), Citigroup Inc.— в $1,2 млрд (30,8 млрд руб.). Доля только этих трех компаний заняла бы в портфеле фонда будущих поколений более 20%.