Гость в студии - Эрик Де Пой (часть 2)

ЭРИК ДЕ ПОЙ (Главный стратег "Альфа-Банка"): Безусловно, будет эффект на весь мир, на развивающиеся рынки. Но далеко не будет такого эффекта как раньше. В Америку идет 8% китайского экспорта. И только 1% - российского. Есть, так называемая, цепочка между Америкой и Китаем. Однако, она не такая сильная сейчас, как была раньше.
В: Я слышал, как раз, мнение многих экономистов, которые указывают, что Китай, Индия и развивающиеся страны не смогут, почему-то, поддержать цены на сырье, если американская экономика пойдет вниз. Чтобы не быть голословным, я бы тоже предложил послушать мнение очень интересного эксперта – Евгения Ясина, научного руководителя Высшей Школы Экономики.
ЕВГЕНИЙ ЯСИН (Научный руководитель Высшей Школы Экономики): В связи с ожидаемой рецессией или, может быть, замедлением развития американской экономики, мы входим (мы – это мировая экономика) в новый цикл, который будет в самом лучшем случае характеризоваться более низкими темпами экономического роста. Соответственно, по целому ряду позиций в мировой торговле будет снижение спроса. В том числе это касается, возможно, и цен на нефть. Разговор о том, что Китай, Индия и другие развивающиеся страны перекроют, т. е. компенсируют снижение темпов роста американской и, наверное, европейской экономики – не состоятельны эти ожидания, потому что эти страны тоже висят на американском рынке. В значительной степени их экспорт идет в Америку.
В: Эрик, я понял, что Вы не согласны с таким мнением, что экспорт Китая идет в Америку, и соответственно замедление американской экономики означает замедление китайской, и означает сокращение спроса на сырье и падение цен на нефть и другие виды сырья. Т.е. эту логическую цепочку Вы не одобряете.
ЭРИК ДЕ ПОЙ: Давайте посмотрим цены на нефть. Когда американская экономика явно пошла вниз, цена осталась 5 долларов за баррель.
В: Это тоже, кстати говоря, очень удивляет.
ЭРИК ДЕ ПОЙ: И не только на нефть, но и на металлы: золото, драгоценные и базовые металлы. Цены пошли вверх, несмотря на ситуацию в Америке. Интересно, почему? Многие говорят, что появились спекулянты, которые не хотят брать американские акции. Но я бы сказал, что произошел очень сильный фундаментальный разворот в мировой экономике за последние 2 года.
Есть надежда, что американская рецессия сегодня - это не так страшно, как если бы она была еще 20 лет назад? То есть, цены на сырье будут на уровне и, в принципе, России серьезно ничего не угрожает с фундаментальной точки зрения: платежного баланса, экспортных доходов. Но знаете, есть второй спектр вопросов, который хотелось бы обсудить, потому что здесь влияние на фондовый рынок более прямое: не опосредованное как через макроэкономику, а буквально прямое. Как будет развиваться ситуация с потоками капиталов, международными потоками портфельных инвестиций? Потому что, есть такое мнение, что замедление в экономике США – это охлаждение интереса инвесторов к фондовым рынкам не только Америки, но и вообще очень многих стран. Якобы за компанию будут продавать российские акции и нам, просто, поэтому не поздоровится. На Ваш взгляд здесь, действительно, есть такая опасность или ее нет?
ЭРИК ДЕ ПОЙ: Мы наблюдаем поток инвестиций из разных фондов, которые значительно расширяют ваши рынки. И такой trend начался с декабря - удивительно. Для России это просто прекрасно. С декабря развитие рынка в России лучше, чем у других стран: Китая, Бразилии, Индии. Инвесторы вложили более 1 млрд. долларов. А все другие страны пошли вниз. Только Китай потерял за последние 3 месяца - 4,4 млрд. долларов чистых инвестиций. Значит, инвесторам нужны российские активы: сырьевые ресурсы, нефть, газ, металл и т. д. Но эти деньги лежат на счету. И менеджеры ждут момент, когда будут открыты позиции. Они боятся того, что творится в Америке и Европе. Я бы сказал, что уже в этом году будет такой момент.