• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Кризису пришел конъюнктурный конец

РБК daily. 7 августа 2009

Валерий Миронов, заместитель директора Центра развития ГУ-ВШЭ, о курсе рубля.

Экономика России начинает восстанавливаться, хотя и с более низкого уровня, чем можно было предположить в начале кризиса. Усилия правительства возобновить банковское кредитование оказались тщетны. Поэтому выходить из кризиса Россия будет "своим путем": вначале, вслед за выросшими ценами на нефть, оживет реальный сектор и лишь потом - кредитование. Такой прогноз вчера дали эксперты Bank of America Securities - Merrill Lynсh (BASML). В Merrill Lynch не видят угрозы второй волны кризиса. Тем не менее перспективы не столь безоблачны: в отличие от согруппников по БРИК Россия не сможет вернуть прежние темпы роста ВВП. Правительство сконцентрировалось на краткосрочных целях, упуская стратегические.В России стало скучно, жаловались до кризиса клиенты BASML, все зависит от динамики цен на нефть. Кризис лишь подтвердил их правоту. Из-за резкого удешевления нефти Россия оказалась одной из главных его жертв. Но возобновление роста цен на нефть оживило экономику. По словам главного экономиста BASML в России Юлии Цепляевой, говорить о прохождении дна позволяет статистика "месяц к месяцу": "В июне - июле падение материальных запасов замедлилось и, мы надеемся, остановилось. С этим мы связываем надежды на восстановление экономики".Поквартальное сравнение "год к году" может показать рост ВВП уже во второй половине 2009 года. В четвертом квартале падение экономики, по прогнозу г-жи Цепляевой, замедлится до 1,5%, а по итогам года ВВП составит минус 7,3%. В 2010 году ВВП вырастет на 2,4%. Более оптимистичный, чем у многих российских экономистов, прогноз на 2010 год BASML подкрепляет ростом цен на нефть и убежденностью, что уже в этом году экономика США начнет восстанавливаться. Среднегодовая цена на нефть в 2010 году, по оценке BASML, составит 82 долл./барр. Бюджет России верстается исходя из стоимости нефти в 55 долл./барр. Исходя из такой цены Минэкономразвития прогнозирует рост ВВП в 2010 году не более чем на 1%.Приток капитала в Россию в 2010 году, по прогнозу Юлии Цепляевой, в 40 млрд долл. добавит темпов экономике. Но оптимизм разделяют не все. По мнению Валерия Миронова из Центра развития, промышленность продолжает лежать на дне, на которое погрузилась в начале года: "Я не вижу реальной угрозы второго дна, так как не ясна до конца ситуация с "плохими" долгами, но не вижу и подъема с нынешнего". Число отраслей, растущих в течение трех месяцев, начало снижаться. Когда иссякнут товарные запасы, экономика может подскочить. "Возможно, это уже происходит, - говорит г-н Миронов. - Но это лишь всплытие, которое аналитиками ошибочно принимается за оживление. На деле происходит переход от рецессии запасов к рецессии спроса".По мнению аналитиков BASML, динамика цен на нефть в ближайшее десятилетие (около 70 долл./барр.) будет недостаточным стимулом для повторения экономического чуда: ВВП будет расти не больше 3 - 5% в год. Неэффективность останется главной проблемой. Без повышения конкурентоспособности и диверсификации нельзя ожидать возвращения к прежним 7 - 8% роста. Сейчас, по мнению г-жи Цепляевой, Россия теряет шанс на структурные преобразования, который дает кризис: "Я не верю, что история российской диверсификации будет быстрой". Цена на нефть слишком волатильна: по мнению директора CEMI-EHESS (Париж) Жака Сапира, если бы доллар начал падать, уход спекулятивных денег в сырье разогнал бы стоимость нефти до 100 - 120 долл./барр. уже к концу 2009 года.В отношении рубля в BASML также настроены оптимистично. Российская валюта остается недооцененной. После снижения курса в конце текущего года из-за роста бюджетных расходов и спроса на валюту (компаниям надо выплатить по внешнему долгу 20 млрд долл.) он начнет быстро укрепляться. Докризисного уровня в 26,64 руб. за доллар и 34,1 руб. за евро рубль достигнет в конце 2010 года. Жак Сапир не согласен: реальный курс рубля - около 35 руб. за долл. "Было бы полезным для экономики, если бы власти стабилизировали курс в диапазоне 33 - 37 руб. за доллар". Валерий Миронов из Центра развития ГУ-ВШЭ также считает, что курс рубля завышен валютными продажами банков и спекулятивным притоком капитала с внешнего рынка. Ситуация может улучшиться, только если бюджетная политика будет сочетаться с девальвацией.