Диссертации, представленные на защиту и подготовленные в НИУ ВШЭ

Вопрос доходности и эффективности высокодивидендных стратегий многократно поднимался в большом количестве исследований, проведенных как на развитых, так и на развивающихся рынках. Несмотря на это, оценка на основе большого числа фондовых индексов, а также с использованием разнообразных модификаций классической высокодивидендной стратегии ранее не проводилась. Представленное диссертационное исследование посвящено всестороннему изучению эффективности различных высокодивидендных стратегий на широкой выборке мировых рынков, восполняя данный пробел. Результаты исследования свидетельствуют о том, что высокодивидендные стратегии, с одной стороны, действительно в среднем позволяют получать доходность выше рыночной, но, с другой стороны, как правило, эта доходность компенсируется более высокой волатильностью.

В диссертационном исследовании приводится описание метода событийного анализа и его использование для оценки информационной значимости аналитических отчетов, которые выпускают инвестиционные банки по российским компаниям. Метод событийного анализа позволяет оценить дополнительную доходность, возникающую на фондовом рынке в связи с выходом пересмотра по рекомендациям, в течение короткого периода времени. Целью исследования является оценка информационной значимости рекомендаций аналитиков, включая анализ влияния рекомендаций на котировки и объем торгов ценных бумаг российских эмитентов. С теоретической точки зрения, диссертация предлагает математическую модель, которая предоставит аналитический аппарат для оценки влияния выпускаемых аналитических отчетов на фондовый рынок в зависимости от исследуемых параметров. В работе выявлены особенности поведения инвесторов на различных биржах, влияние стадии цикла, через который проходит фондовый рынок, значение сигнала в аналитическом отчете и характеристик банка, выпустившего отчет

Нынешний мировой финансовый кризис во многом стал кризисом ликвидности. Его последствия, в немалой степени, спровоцированные резким сокращением ликвидности на фондовых рынках и ее полным исчезновением в некоторых наиболее рискованных инструментах, уже несколько лет оказывают негативное воздействие на экономику большинства стран мира. Ликвидность необходима для нормального функционирования рынка. За более ликвидные активы инвесторы готовы платить премию, что повышает цены активов  и снижает стоимость капитала компаний. Ликвидность способствует справедливому рыночному ценообразованию. Оценка ликвидности дает возможность осуществлять мониторинг рынка, выявлять его проблемные сегменты, определять ориентиры для ценообразования, проводить переоценку рисков и перебалансировку портфелей. Однако, несмотря на всю отмеченную важность, ликвидность до сих пор остается одним из наименее изученных и формализованных понятий в современных финансах. В России после кризиса наблюдается активизация роли рынка негосударственных облигаций как источника фондирования компаний и объекта инвестирования, что связано с ограничением доступа к внешним рынкам капитала и резким сокращением внутреннего кредитования. Оценка ликвидности на данном рынке имеет ключевое значение для всех его участников, способствуя его большей эффективности, открытости, а следовательно и дальнейшему развитию. Объект исследования – ликвидность долговых эмиссионных ценных бумаг. Предмет исследования – методы оценки уровня ликвидности облигаций российских корпоративных и муниципальных эмитентов. Целью диссертации является разработка научно-теоретических подходов к оценке уровня ликвидности негосударственных облигаций и практических рекомендаций по повышению эффективности российского рынка негосударственных облигаций.