Диссертации, представленные на защиту и подготовленные в НИУ ВШЭ

Данное диссертационное исследование содержит анализ моделей и правовых последствий учёта бездокументарных ценных бумаг.
Предметом исследования является природа и изменение «прав на бездокументарную бумагу» и прав «из бездокументарной ценной бумаги». То есть, распределение титулов и легитимация в контексте форм и способов учёта ценных бумаг.
Выявлены существенные различия в титулах участников «цепи учёта» бездокументарных ценных бумаг в зависимости от учётной модели. Установлено, что набор прав «из бумаги» у конечных приобретателей и посредников при разных моделях учета (прямой, опосредованный) не совпадает. При этом действующее отечественное законодательство зачастую не определяет с необходимой точностью правила легитимации, в особенности при опосредованной форме учёта. Методы сравнительного правоведения позволили выявить детерминанты способов и форм учёта бездокументарных ценных бумаг (взаимосвязь между «вещной» концепцией ценной бумаги и иммобилизацией; доказательственным значением сертификата и дематериализацией, переходом к концепции «прав из счёта»), а также обосновать необходимость видового разделения бездокументарных ценных бумаг в зависимости от форм учёта.

Данная диссертационная работа посвящена актуальной проблеме формирования номинальной доходности государственных ценных бумаг, обращающихся на внутренних рынках стран БРИК, под воздействием изменений экономических факторов. В работе проведено тестирование гипотезы Фишера на локальных рынках стран БРИК и количественно оценены долгосрочные уровни доходности ГЦБ на основе соотношения с инфляцией, выделены группы объясняющих факторов со стороны фундаментальных макроэкономических параметров, внутренних рыночных и финансовых индикаторов, экзогенных экономических изменений на мировых рынках, а также происходящих в политике и экономике событий и сделан основной вывод об их совокупном влиянии на доходности на внутренних рынках ГЦБ в исследуемых странах в краткосрочной перспективе.

Инвестирование на финансовом рынке предполагает формирование портфеля активов с целью диверсификации рисков. Этой проблеме посвящена портфельная теория, которая предлагает инструментарий для определения оптимального портфеля инвестора с точки зрения соотношения доходности и риска. В качестве объекта для изучения обычно выступает портфель, состоящий из фондовых инструментов, например, акций и облигаций. Целью настоящей диссертационной работы является разработка новых подходов к портфельному инвестированию на основе анализа и оценки агрегированных портфелей инвестиций, включающих финансовые активы и недвижимость применительно к отечественному рынку капитала. Объектом исследования в настоящей работе выступает российский рынок капитала и рынок недвижимости, как его неотъемлемая часть. Предметом исследования является совокупность процессов и отношений, возникающих при формировании и оценке доходности и риска агрегированного портфеля инвестиций, включающего финансовые активы и недвижимость.

Развитая финансовая система является одним из необходимых условий полноценного функционирования экономики. Более чем за десять последних лет отечественная финансовая система претерпела значительные изменения, однако этап становления еще не завершился, и остается неоспоримым факт нереализованного потенциала для дальнейшего развития и совершенствования. К примеру, показатели количества профессиональных участников фондовых рынков РФ и США отличаются на порядок. Цель исследования заключается в построении и реализации модели формирования портфеля ГЦБ. Объектом исследования является процесс формирования портфеля ГЦБ, в качестве предмета исследования выбраны методы формирования портфеля ценных бумаг.

С началом функционирования фондового рынка в России возникла заинтересованность аналитиков и инвесторов в построении эффективного прогноза его ценовых характеристик. Спекулятивная направленность фондового рынка долгое время ставила под сомнение возможность прогнозирования цен на акции в зависимости от фундаментальных показателей; таких как индексы цен в экономике и отрасли, индексы промышленного производства и других. Методы фундаментального анализа, применяемые на развитых фондовых рынках для построения оценок ценовых индикаторов акций на основании макроэкономических прогнозов, отраслевого анализа и анализа деятельности предприятий, использовались в России весьма ограниченно. Так, если макроэкономический анализ и анализ деятельности предприятий проводился многими исследователями, аналитиками и инвесторами для прогнозирования ценовых индикаторов российского фондового рынка, то отраслевой анализ практически не использовался для изучения отраслевых особенностей поведения акций. Целями исследования являются анализ возможности использования подходов отраслевого анализа на российском фондовом рынке и определение набора показателей для проведения отраслевого анализа в российской переходной экономике. Объектом исследования является укрупненная отрасль российской промышленности, определяемая в соответствии с методологией Госкомстата РФ как совокупность предприятий, производящих схожие продукты или оказывающие сравнимые виды услуг. В работе выделяется ряд отраслей, чьи предприятия имеют ликвидные акции. Рассматриваются отраслевые фондовые индексы агентства АК&М за период с начала их расчета - сентября 1994 года по декабрь 2000 года, а также показатели деятельности отраслей, рассчитываемые Госкомстатом РФ за 1994-2000 гг. Предметом исследования является инвестиционная привлекательность отраслей промышленности, измеряемая отраслевым фондовым индексом. Поведение отраслевого фондового индекса в зависимости от объясняющих факторов позволяет сделать выводы о возможности применения этих факторов в отраслевом анализе.