Кто читает:: Центр развития компетенций в области финансов и учета Института открытых программ дополнительного образования Высшей школы бизнеса

Статус:: Курс по выбору

Когда читается:: 3-й курс, 4 модуль

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

Для успешного освоения данной дисциплины студенты должны овладеть знаниями макро- и микроэкономики, теоретических основ финансов, методов исследования экономических процессов, финансового анализа, бухгалтерского учета и аудита. В свою очередь, изучение оценки стоимости бизнеса позволит глубже понять современные механизмы финансового управления бизнесом, выбирать способ реструктуризации бизнеса, разбираться в специфике слияний и поглощений, умело управлять собственностью, в том числе, с целью оптимизации налогообложения компаний, разрабатывать программы управления стоимостью. Основные положения дисциплины должны быть использованы в дальнейшем при выполнении курсовой работы и выпускной квалификационной работы.

Цель освоения дисциплины

Цель курса: сформировать систему знаний о принципах и методах оценки стоимости компании и управления стоимостью современной компании, включая ознакомление слушателей с основами оценочной деятельности в России и за рубежом, обучение методологическим основам, принципам оценки стоимости компаний, освоение современного категориально-понятийного аппарата, формирование умения чтения отчета об оценке и применение результатов оценочной деятельности для решения профессиональных задач в условиях российского рынка. Задачи курса заключаются в раскрытии теоретических основ оценки стоимости бизнеса, в изучении основных методов доходного, затратного и сравнительного подхода к оценке стоимости компаний на разных стадиях жизненного цикла.

Планируемые результаты обучения

знать основные принципы оценки бизнеса и видов стоимости, методики построения модели дисконтированных денежных потоков, алгоритмов затратного и сравнительного подходов, современные методы управления стоимостью компании
знать различия в стратегиях управления стоимостью при сделках IPO, слияниях и поглощениях компании, тактику управления стоимостью компании, основные алгоритмы расчета полной стоимости бизнеса с учетом различных факторов
уметь выбирать подходы и методы оценки, рассчитывать значение ставки дисконтирования, осуществлять расчет чистых активов, рассчитывать текущую стоимость будущих денежных потоков бизнеса, оценивать эффективность компании, выявлять основные факторы стоимости и формировать стратегию управления стоимостью
владеть навыками стоимостной оценки различных организационно-правовых форм бизнеса, проведения необходимого анализа оцениваемого бизнеса, используя отчетность, внутреннюю и внешнюю информацию, рассчитывать ставку дисконтирования и коэффициента капитализации

Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Введение в оценку и управление стоимостью: основные тенденции развития бизнеса.
Основные характеристики бизнеса как объекта оценки. Необходимость оценки стоимости предприятия в рыночной экономике. Цели и задачи оценки бизнеса. Проблемы и тенденции развития оценочной деятельности в международной практике.Предмет и метод изучения дисциплины. Логика дисциплины. Понятие оценки рыночной стоимости и сфера ее применения в современной экономике.
Тема 2. Подходы и методы оценки стоимости.
Содержание понятий «собственный капитал», «акционерный капитал», «инвестированный капитал», «Enterprise value», «капитализация», используемых в процессе оценки бизнеса. Понятие основной операционной деятельности, операционных и неоперационных (непрофильных, нефункциональных) активов. Основные этапы оценки бизнеса. Сущность доходного подхода. Теория DCF. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущих стоимостей в прогнозный и постпрогнозный периоды.
Тема 3. Доходный подход к оценке: дисконтирование денежных потоков и капитализация.
Основные составляющие доходного подхода. Понятие денежного потока. Виды и модели расчета денежного потока. Прогнозирование будущих доходов. Определение и выбор модели DCF. Выбор длительности прогнозного периода. Анализ темпов роста производства денежного потока. Прогнозирование эффективности деятельности предприятия. Особенности прогнозирования потока денежных средств на растущих рынках капитала.
Тема 4. Методы определения ставки дисконтирования: учет риска.
Дисконтирование в доходном подходе. Стоимость капитала. Ставка дисконта. Оценка риска. Понятие и определение ставки дисконтирования. Экономическое содержание безрисковой ставки доходности. Модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Метод кумулятивного построения. Модель оценки капитальных активов (САРМ). Методы расчета коэффициента бета.
Тема 5. Сравнительный поход к оценке: мультипликаторы.
Основные составляющие сравнительного подхода. Данные по сопоставимым единицам. Критерии выбора компаний – аналогов: сходство отраслей и продукции, объем производства, фазы экономического развития, структура капитала, финансовая и производственная стратегии, финансовые показатели. Финансовый анализ и повышение уровня сопоставимости. Выбор и вычисление ценовых мультипликаторов. Мультипликатор Цена/Прибыль. Факторы, влияющие на мультипликатор.
Тема 6. Затратный подход к оценке: чистые активы и ликвидационная стоимость.
Экономическое содержание метода чистых активов. Условия применения метода. Достоинства и недостатки. Основные этапы. Подготовка финансовой отчетности компании для оценки затратным подходом. Особенности оценки внеоборотных активов предприятия. Экономический износ при оценке имущественного комплекса предприятия: экономическое содержание и методы расчета. Проблема обесценения. Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы и их классификация. Методы их оценки.
Тема 7. Управление стоимостью компании: добавленная стоимость и реальные опционы
Стратегическое управление компанией. Понятие бизнес- и конкурентной стратегии. История появления и развитие концепции управления стоимостью компании (VBM, Value Based Management). Понятие стейкхолдеров. Современные теории управления стоимостью: подходы Дамодарана, Раппопорта, Коупленда, Уолша, Скотта, Егерева, Мордашева. Факторы, влияющие на стоимость компании: анализ внешних и внутренних факторов. Методы анализа. PEST-анализ, анализ отрасли, анализ пяти сил Портера, SWOT-анализ.

Элементы контроля

Активность
Домашнее задание
Практическая задача

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (4 модуль)
0.2 * Активность + 0.3 * Домашнее задание + 0.5 * Практическая задача

Бакалаврская программа «Экономика и управление компанией»

Оценка и управление стоимостью компании

Программа дисциплины

Аннотация

Цель освоения дисциплины

Планируемые результаты обучения

Содержание учебной дисциплины

Элементы контроля

Промежуточная аттестация

Список литературы

Рекомендуемая основная литература