Информированный трейдинг на фондовом рынке

PIN – это мера, которая эмпирически рассчитывается для оценки вероятности информированного трейдинга для конкретной акции за определенный период времени. Целью данной работы является оценка PIN для нескольких отдельных акций и сравнение её с результатами, полученными при оценке данной меры для всего индекса. Основной результат, который был получен, состоит в том, что мера PIN для индекса в среднем значительно выше, чем для каждой из отдельных акций (примерно 0,36 и 0,13 соответственно). Этот факт может означать, что информированные (по-видимому, в большинстве своем иностранные) инвесторы предпочитают вкладывать средства в индекс, нежели в отдельные акции на ММВБ.Кроме того, полученные результаты показывают, что для некоторых периодов PIN очень высокий. Этот факт можно объяснить по-разному: 1.Состав трейдеров меняется с течением времени. В эти периоды, возможно, больше трейдеров задействованы в информированном трейдинге;2.В эти периоды поступает новая информация.Проанализировав сводки новостей, можно увидеть, что в эти периоды ожидались серьезные изменения на российском фондовом рынке. Это говорит о том, что именно ожидания инвесторов относительно изменений на российском фондовом рынке определяют динамику PIN. Таким образом, важность данного исследования заключается, прежде всего, в том, что мера PIN, измеренная для российского рынка, оказалась крайне информативной: полученные результаты не только указали на существенную роль информированного трейдинга, но и позволили выявить специфические черты микроструктуры рынка.