Феномен отсутствия долга в структуре капитала компаний на развивающихся рынках капитала.

taboroshko@gmail.com 8(903)269-93-07Представленное исследование посвящено одному из важнейших пазлов в теории корпоративных финансов – наличию компаний с нулевым уровнем долга, чья доля является значительной, постепенно увеличивается в последние годы и не может быть объяснена с помощью существующих основных теорий структуры капитала (теории компромисса и теории порядка финансирования). Так в США это доля составила больше 20%, в России же - почти 28%. Основные работы, посвященные данной проблемы, датируются 2012 и 2013 годом, однако в область их исследования входят лишь развитые страны. Таким образом, целью данной работы является выделение значимых факторов для компаний на развивающихся рынках капитала, определяющих отказ от использования заемного капитала, на основе выборки по России и Бразилии с 2004 г. по 2012 г. После изучения предыдущих исследований были выдвинуты и протестированы гипотезы о влиянии финансовых ограничений, политики менеджеров по сохранению контроля над компанией, инвестиционных решений и макроэкономических факторов. В итоге были получены выводы о значимости доли инсайдеров в собственности компании, частично подтвердилась зависимость отказа от использования заемного капитала от будущих инвестиций и макроэкономических факторов. Также был получен вывод о том, что во время кризиса доля компаний с нулевым уровнем долга имеет тенденцию к повышению.