Влияние стадий жизненного цикла компании на ее вероятность вступления в сделку M&A на развивающихся рынках капитала

<p style="text-align: justify;">На данный момент развивающиеся рынки капитала являются основными драйверами рынка сделок по слиянию и поглощению (M&amp;A) и их процент в общей стоимости сделок растет год от года. В условиях высокой конкуренции популярность сделок M&amp;A постоянно повышается и у менеджеров компаний появляется необходимость в понимании факторов, влияющих на принятие ими и их конкурентами решения о вступлении в сделку. На данный момент в научной литературе нет единого мнения о том, какие факторы определяют вероятность компании вступить в сделку по слиянию и поглощению. Детерминанты активности компаний в сделках M&amp;A являются предметом постоянных исследований.</p><p style="text-align: justify;">В процессе жизненного цикла организации (ЖЦО) большинство финансовых показателей компании существенно изменяются, что оказывает влияние на возможность вступления в M&amp;A. В связи с этим, цель данной работы заключается в выявлении того, насколько вероятность компании выступить покупателем в сделке по слиянию или поглощению зависит от стадии жизненного цикла компании (ЖЦО), осуществляющей деятельность на развивающихся рынках капитала. Поставленная цель предопределила решение девять основных задач, посвященных обзору теоретических аспектов влияния стадий ЖЦО на вероятность M&amp;A, методологических подходов, а также проведению эмпирического исследования.</p><p style="text-align: justify;">В теоретической части работы были выявлены пять основных факторов, определяющих вероятность компании вступить в сделку M&amp;A, а также определены возможные причины изменения их влияния в зависимости от стадии ЖЦО. Поскольку страны БРИКС являются основными драйверами рынка M&amp;A, и на них приходится большая часть сделок на развивающемся рынке, данные страны были выбраны для проведения дальнейшего исследования.</p><p style="text-align: justify;">Для идентификации стадий ЖЦО в данной работе была использована модифицированная методология Энтони и Рамеша (Anthony, Ramesh, 1992). Проведение исследования на рынках БРИКС потребовало корректировки ряда показателей, используемых в оригинальной методологии.&nbsp; Для исследования влияния стадий ЖЦО на вероятность участия в M&amp;A были параллельно использованы две логит-модели, позволяющие выявить как общее изменение вероятности M&amp;A при переходе от стадии к стадии, так и изменение факторов его определяющих.</p><p style="text-align: justify;">Проведение эмпирического анализа на выборке публичных компаний стран БРИКС в период с 2010 по 2013 г. выявило наличие существенных различий в вероятности компаний вступить в M&amp;A в роли покупателя на разных стадиях жизненного цикла. Анализ показал, что по мере прохождения компанией основных фаз ЖЦО, вероятность участия в сделке M&amp;A снижается. Кроме того, было выявлено различное влияние факторов на вероятность вступления в M&amp;A в зависимости от стадии ЖЦО.&nbsp;</p>