Влияние появления макроэкономической статистической информации США на поведение российского фондового рынка

<p>&nbsp;</p><p>В работе было проведено теоретическое и эмпирическое исследование влияния ежемесячного выхода макроэкономической статистической информации США (новостных &laquo;шоков&raquo;) на российский фондовый индекс ММВБ. Известно, что США играет ключевую роль в развитии и росте глобальной экономики. Поэтому, главные макроэкономические показатели американской экономики крайне важны для оценки не только рынка США, но и рынка других стран.</p><p>В последнее время в зарубежной литературе появляется все больше научных работ на данную тему, которая актуальна для проверки эффективности рынка, а также выявления степени интеграции между различными финансовыми рынками, что является важнейшим аспектом построения инвестиционных стратегий, формирования портфеля активов и диверсификации рисков, особенно для глобальных инвесторов.</p><p>Помимо этого, актуальность выражена тем фактом, что поведение игроков различных рынков не однородно, и поэтому исследования вокруг данной проблематики позволяют эмпирически повысить достоверность тех или иных выводов.&nbsp; Итак, <strong>целью</strong> работы является определение средней реакции индекса ММВБ на публикуемую ежемесячно в США макроэкономическую статистическую информацию.</p><p>Выборка из новостей была &laquo;вычищена&raquo; от &laquo;шума&raquo;, и в итоге составила 175 элементов за четырехлетний период времени (с 1 января 2009 года по 1 февраля 2014). Для исследования была выбрана методология событийного анализа.</p><p>Исходя из результатов, российский рынок продемонстрировал совсем небольшую ответную реакцию на объявления макроэкономических индикаторов. Коэффициенты близки к нулю, и показатель <img height="33" src="file:///C:/DOCUME~1/F5BA~1/LOCALS~1/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image002.gif" width="21" />&nbsp;не превысил 18%. Уровень безработицы и промышленное производство имеют влияние на ММВБ. Этот результат совпадает с результатами Rigobon, Sack (2005), Becker (1995) и показывает, что новости об условиях бизнеса хорошо воздействуют на фондовые рынки. При выходе информации об уровне безработицы выше, чем ожидалось, рынок в значительно большей степени реагирует на &laquo;шок&raquo;, нежели чем на данные об уровне безработицы ниже прогнозируемого. То же самое актуально для промышленного производства, только с обратным эффектом. Если показатель оказывался ниже прогнозируемого, это воздействовало на российский рынок сильнее. Результаты можно соотнести с выводами Parker, Li (2005) [57]: рынки реагируют на плохие новости в большей степени, чем на хорошие. Andersen et al также утверждают, что негативные шоки макроэкономических новостей имеют больший эффект, чем позитивные шоки.</p><p>В то же время, влияние информации об индексе потребительских цен в США оказалось крайне несущественным. При позитивном новостном шоке об индексе потребительских цен США суммарная избыточная доходность индекса ММВБ оказывалась ниже ожидаемого уровня. Это означает, что использование информации о CPI США для прогнозирования движения российского фондового индекса приводит к переоценке последнего.&nbsp;</p><p>В итоге получено, что линейная зависимость фондового рынка от макроэкономических новостных &laquo;шоков&raquo; в США является не настолько существенной, как ожидалось. Предыдущие исследования объясняют слабое прямое воздействие новостей их одновременным влиянием на разные компоненты котировок акций.&nbsp;</p>