Детерминанты объемов венчурных инвестиций в российский IT-сектор

<p>В данной работе произведен анализ детерминант объемов венчурного инвестирования в проекты российского ИТ-сектора. Данное исследование является первым эконометрическим исследованием детерминант венчурного инвестирования в России, так как ранее информация о сделках практически отсутствовала. Объектом наблюдения являются экономические отношения, основанные на венчурном финансировании 91 проекта ИТ-сектора России в период с 2010 по 2014 гг. Предметом исследования является зависимость между объемом инвестиций второго раунда и другими детерминантами рынка венчурного инвестирования в компании российского ИТ-сектора. Цель данного исследования &ndash; провести анализ детерминант венчурных инвестиций в проекты ИТ-сектора России.</p><p>В соответствии с целью, были поставлены следующие задачи:</p><p style="margin-left:36pt;">1.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Изучить историю венчурного инвестирования в России и мире.</p><p style="margin-left:36pt;">2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определить ключевые детерминанты развитости отрасли венчурных инвестиций (на основании изучения западных академических публикаций).</p><p style="margin-left:36pt;">3.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определить приоритетные направления венчурного инвестирования в российские проекты.</p><p style="margin-left:36pt;">4.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Углубить и расширить российскую выборку венчурных сделок в ИТ-секторе.</p><p style="margin-left:36pt;">5.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Собрать данные по основным параметрам российских венчурных сделок в перспективные компании.</p><p style="margin-left:36pt;">6.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Выявить факторы и мотивы, определяющие политику инвестирования российских инновационных компаний.</p><p style="margin-left:36pt;">7.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Выявить драйверы успешного развития венчурной компании на основе эмпирического анализа.</p><p>Выборка собрана на основе опубликованных отчетов FastLane, PwC и RusBase. Опираясь на существующие исследования и отчетности, в данной работе оцениваются венчурные вложения в ИТ-сектор России на предмет зависимости объема венчурных инвестиций во втором раунде финансирования от трех детерминант: объема инвестиций в первом раунде; участия в финансировании первого раунда опытного инвестора; прогнозного темпа роста рынка на момент принятия инвесторами решения.</p><p>Для расчета первой регрессии МНК в выборку включены те 60 компаний, которые привлекали венчурные инвестиции в двух раундах, для расчетов второй logit регрессии &ndash; добавлена 31 компания (выборка состоит из 91 наблюдения), привлекавшая финансирование только в первом раунде.</p><p>Эмпирически выяснено, что на объем инвестиций во втором раунде финансирования венчурных проектов положительно влияет объем инвестиций и наличие опытного инвестора в первом раунде финансирования. С другой сторны, на вероятность инвестирования во втором раунде объем инвестиций в первом влияет отрицательно. В то же время участие опытного инвестора влияет не только на объем, но и на саму вероятность инвестирования в проект в ограниченные сроки. Прогнозные показатели рынка оказались не значимыми при принятии решения об объеме инвестирования, но значимыми с положительной зависимостью при принятии решения о вероятности инвестирования.</p>