Диверсификация инвестиционного портфеля на развивающихся рынках

<p>Тема диверсификации получила широкое признание в литературе в качестве эффективного инструмента для устранения части портфельного риска. Одним из основных факторов, определяющих выгоду от диверсификации, является степень (теснота) однонаправленного движения активов в портфеле, следовательно, инвесторы ищут активы с низкой корреляцией, что в свете международной обстановки в основном означает поиск менее коррелированных стран.&nbsp; В результате, развивающиеся рынки, учитывая их низкую корреляцию с развитыми рынками, становятся естественными кандидатами на международную диверсификацию портфеля.</p><p>Целью данной магистерской диссертации является выявление возможности наличия выгоды от диверсификации международных инвестиционных портфелей в Россию, как одну из развивающихся рынков.</p><p>В работе было использовано три метода, для определения роли отечественного фондового рынка на международной инвестиционной площадки. Для тестирования диверсификационной привлекательности российского рынка был использован корреляционный анализ, коинтеграционный анализ, а также теория оптимального портфеля Марковца, согласно которой были оптимизированы портфели глобальных инвесторов на разных уровнях риска (для разных типов инвесторов). Основные результаты работы:</p><p>- Корреляционный анализ продемонстрировал рост плотности взаимосвязи между российским фондовым индексом Micex и наиболее успешными странами из числа развитых и развивающихся стран. С другой стороны, потерпевшие долговой банковский кризис страны из числа развитых (Греция, Испания, Италия, Португалия), после кризиса продемонстрировали отрицательную динамику коэффициента корреляции с отечественный рынком, что касается и почти всех развивающихся стран, кроме Китая и Индии.</p><p>- Ковариационный анализ отчетливо выявил укрепление долгосрочной взаимосвязи российского фондового рынка с развитыми странами, количество линейно независимых и стационарных векторов значительно выросло в посткризисный период, сигнализируя об уплотнении сонаправленного движения фондовых рынков развитых стран и России. Таким образом Россия стала терять диверсификационную привлекательность в посткризисный период, в следствие чего вполне возможен отток иностранного капитала из российских рынков.</p><p>- В завершении были построены оптимальный глобальные портфели для рискофобов и рискофилов, в результате чего было выявлено значительное участие иностранного инвестора в докризисный период и его отсутствие в последние 3 года, что в полной мере подтверждает те, выводы, которые были получены в двух предыдущих анализах.</p><p>&nbsp;В целом, участие российского фондового индекса Micex в глобальном портфеле преобладает в докризисный период, с некоторым наличием сгустка вовремя самого кризиса и в 2011г., когда наблюдался рост отечественного фондового индекса. Так же одним из основных наблюдений является то, что последние 3 года индекс Micex фактически не обладает диверсификационной привлекательностью, в следствие чего теряется дополнительная выгода от вложения в рынок и отсутствия участия отечественного индекса в глобальном инвестиционном портфеле. Таким образом, все три метода, предложенных в данной магистерской диссертации &ndash; свидетельствуют об ослаблении интереса международного инвестора к отечественному фондовому рынку.</p>