Эффекты ограниченной ответственности в олигополистических рынках

<p>В работе исследуется влияние уровня долга на поведение фирмы на олигополистическом продуктовом рынке</p><p>В статье Brander и Lewis было показано, что в случае, если товары являются стратегическими взаимозаменителями, а фирмы защищены ограниченной ответственностью, то увеличение уровня долга позволяет фирмам занять более агрессивную позицию на товарном рынке, при этом увеличив свою полную стоимость. Так как при увеличении долга растет вероятность банкротства фирмы, а это при наличии ограниченности ответственности приводит к тому, что фирма выбирает выпуск только с учетом наиболее благоприятных состояний мира (например, с высоким спросом), в которых выгоден более высокий уровень выпуска.</p><p>В оригинальной работе результат был получен для случая, когда в наихудшем возможном состоянии мира выручка фирма равняется ее издержкам. Однако вполне возможна ситуация, когда одна из фирм не является банкротом ни при каком состоянии мира, например, если ее постоянные издержки значительно ниже, чем у конкурентов. Кроме того, само минимальное значение случайной составляющей прибыли, при котором выручка фирмы равняется ее издержкам, зависит выпусков фирм в отрасли.</p><p>В данной работе результат Брандера и Льюиса обобщен и проведено доказательство оптимальности ненулевого уровня долга для случая любой границы распределения случайного шока. Благодаря этому можно исследовать влияние изменения параметров модели на равновесие. В дальнейших исследованиях по аналогичной схеме можно провести анализ влияния старшинства долга (порядка, в котором списываются долги при банкротстве) на оптимальность его использования в стратегических целях (для занятия более агрессивной позиции на товарном рынке) при наличии нескольких типов долга.</p><p>В работе также показано, что при достаточно общих условиях увеличение предельной выручки фирмы приводит к уменьшению оптимального для нее уровня долга. Этот результат позволяет объяснить полученные ранее в эмпирических исследованиях результаты, которые раньше рассматривались, как противоречащие теории Брандера и Льюиса.</p>