Влияние интеллектуального капитала на стоимость компаний: роль кризиса

<p style="text-align: justify;">Данное исследование посвящено изучению влияния компонентов интеллектуального капитала на стоимость компаний и модерационного эффекта экономического кризиса на данные взаимосвязи. Компоненты интеллектуального капитала не существуют изолированно и оказывают влияние друг на друга. В рамках основной модели исследования мы предполагаем, что отношенческий капитал и структурный капитал оказывают прямое влияние на стоимость, а также выступают медиационными факторами во взаимосвязи человеческого капитала и стоимости. Также мы рассматриваем, каким образом изменились описанные взаимосвязи с наступлением кризиса, пытаясь определить, оказал ли негативный шок модерационный эффект. Для оценки структурных взаимосвязей между латентными переменными мы используем метод частичных наименьших квадратов (PLS). Базой для эмпирического исследования послужили данные по компаниям из пяти крупнейших Европейских стран, принадлежащих к различным отраслям, за период с 2004 по 2011 год. Каждый компонент интеллектуального капитала описывается набором индикаторов, собранных на основе общедоступной информации. Зависимая переменная представлена индикатором рыночная добавленная стоимость компании. Для тестирования гипотез о взаимодействии компонентов интеллектуального капитала и стоимости модель была оценена на всей выборке. Тестирование модерационного эффекта кризиса проводилось с помощью анализа двух подвыборок и сравнения результатов оценки с помощью мультигруппового теста. Результаты исследования подтвердили статистически значимую и положительную взаимосвязь компонентов интеллектуального капитала и стоимости компании. Было выявлено, что человеческий капитал оказывает положительное влияние на отношенческий и структурный компоненты интеллектуального капитала, которые, в свою очередь, напрямую влияют на стоимость компаний. Также мы определили, что в период нестабильности экономики усиливается взаимосвязь между человеческим и отношенческим капиталом. В целом, было выяснено, что интеллектуальные ресурсы являются драйверами стоимости, как в периоды подъема, так и периоды спада экономики. Данная работа показывает необходимость учета взаимосвязей между интеллектуальными ресурсами при проведении эмпирического исследования, а также дополняет предыдущие работы с точки зрения использованной методологии и исследования влияния кризиса на рассматриваемые взаимодействия. &nbsp;</p>