Влияние корпоративного управления на эффективность сделок M&A

<p>АННОТАЦИЯ</p><p>Данная работа посвящена исследованию влияния корпоративного управления на эффективность сделок по слияниям и поглощениям (M&amp;A). Исследования корпоративного управления на развивающихся рынках капитала не имеют широкого распространения. Тема корпоративного управления в разрезе сделок M&amp;A в России не проводилась вообще, нет опубликованных научных работ. Однако изучение корпоративного управления в России на данный момент привлекает особое внимание. Таким образом, возникла потребность в изучении корпоративного управления на эффективность сделок M&amp;A на российских котируемых компаниях.</p><p>В ходе проведенного исследования выполнен анализ ранее проведенных работ прямым или косвенным образом затрагивающих корпоративное управление в разрезе сделок M&amp;A. Проанализированы различные методики исследования эффективности сделок M&amp;A, а также различные факторы корпоративного управления.</p><p>По результатам анализа ранее проведенных исследований приведено и обосновано применение модели&nbsp; исследования корпоративного управления в сделках M&amp;A &ndash; по методу накопленной избыточной доходности (CAR). Кроме того, приведены независимые переменные &ndash; факторы корпоративного управления. Для анализа влияния корпоративного управления на эффективность сделок M&amp;A введены 7 гипотез, отвечающих за анализ качества корпоративного управления.</p><p>Исследование базируется на сделках M&amp;A российских котируемых компаний. В выборке приведены 105 сделок за период с 2000 по 2013 годы, за исключением периода финансового кризиса. Данные для выборки использованы из Bloomberg Data Base, а также из годовых отчетов компаний.</p><p>В целом регрессия имеет высокую значимость на уровне 1%. В результате получено, что статистически значимы 2 из 6 независимых переменных корпоративного управления. Подтверждение получила 1 из 7 гипотез при статистической значимости переменных на уровне 5%. Отвергаются 2 из 7 гипотез на уровне значимости 1%. Предположение о знаках при переменных, отвечающих за гипотезы, подтверждается в 4 из 7 введенных гипотезах. После регрессионного анализа получены следующие выводы. Увеличение числа независимых членов совета директоров приводит к более эффективному проведению сделок M&amp;A. Совмещение поста генерального директора и председателя совета директоров положительно влияет на эффективность сделок M&amp;A. Увеличение совета директоров и наличие блокирующего пакета акций компании-покупателя негативно влияют на эффективность сделок M&amp;A. Чем старше генеральный директор, тем эффективнее проведение сделки M&amp;A. Результаты анализа показали, что чем дольше генеральный директор занимает пост, тем хуже эффективность сделок M&amp;A.</p>