Макроэкономическая политика в условиях риска суверенного дефолта

<div>В работе проведен анализ реакции потребления на изменение ставки подоходного налога. Существующие эмпирические исследования показали, что при определенных условиях сдерживающая фискальная политика может иметь стимулирующий эффект. Одним из выявленных условий является высокий уровень государственного долга. Соответствующим объяснением обратного эффекта фискальной политики является существование риска суверенного дефолта. При увеличении уровня долга увеличивается вероятность того, что государство не сможет расплатиться по обязательствам. Объявление полного или частичного суверенного дефолта приводит к издержкам, к снижению производительности и выпуска. Вероятность дефолта и последующих издержек снижает ожидаемый доход домохозяйств в будущем, что приводит к снижению потребления. Если в такой ситуации государство проводит сдерживающую фискальную политику, то вероятность дефолта снижается, т.е. увеличивается ожидаемый доход домохозяйств и потребление.</div><div>&nbsp;</div><div>В работе представлена двухпериодная модель с отсутствием неопределенности, в которой государство финансирует выплаты по начальному долгу за счет налоговых сборов и выпуска нового долга. Построенная модель предсказывает нелинейную зависимость потребления от налоговой ставки. В точке, где налоговая ставка соответствует минимальным налоговым сборам, достаточным для выплаты долга, происходит рост потребления. Таким образом, модель объясняет возможную причину увеличения потребления в ответ на увеличение налогов.&nbsp;</div>