Факторы, влияющие на ценообразование акций российских эмитентов при их первичном публичном размещении

Благодаря специфичности российской экономической системы и финансовых отношений внутри нее, общие для любого фондового рынка процессы принимают в отечественной экономике новые и необычные формы, требующие отдельного внимания. Набирает обороты развитие рынка публичных размещений: предложение акций широкой публике становится одним из ключевых методов привлечения внешнего финансирования для отечественных компаний. Изучая опыт иностранных корпораций, крупные российские эмитенты преследуют цель проведения наиболее эффективных первичных размещений. В силу особенностей развития российского рынка IPO, многие компании на момент проведения первичных публичных размещений были действующими акционерными обществами и имели акции, обращающиеся на бирже. Дальнейшее дополнительное размещение акций таких компаний в российской практике ошибочно считалось первичным публичным размещением. Проблема состоит в том, что вторичное размещение или дополнительная эмиссия акций значительно отличается от классического понятия первичного размещения тем, что при первичном размещении компания не располагает информацией относительно результатов торгов собственных акций на открытом рынке. Отсутствие достоверной рыночной информации касательно обращения акций на рынке - это одна из основных сложностей первичного публичного размещения. Применение классических методов анализа недооценки в таком случае влечет за собой возможное искажение результатов исследования. Сегодняшний уровень развития рынка публичных размещения позволяет составить выборку из тех компаний, которые предлагали акции к продаже впервые. Поэтому в рамках эмпирического анализа настоящей работы будут проанализированы случаи только первичных публичных размещений российских компаний. Это позволяет значительно точнее изучить поставленную проблему и избежать искажения результатов анализа.