Макропруденциальное регулирование теневого банковского сектора

Теневой банковский сектор, начиная с 90-х годов прошлого века, значительно опережает по объёму обязательств традиционные банки. С одной стороны, он помогает сделать трансмиссию денежных средств от кредиторов к заемщикам более эффективной, но с другой стороны он порождает либо усиливает ряд проблем, что ведет к уменьшению финансовой стабильности. Эти слабые места особенно сильно проявились во время финансового кризиса 2007-2009 гг., после чего экономистами стала активно обсуждаться проблема регулирования теневого банковского сектора. В данной работе на примере модели теневого банкинга из статьи Gennaioli, Shleifer, Vishny (2013) рассматривается введение макропруденциального регулирования на примере различных ограничений на объём финансирования рисковых активов и сравнение их эффективности с точки зрения благосостояния инвесторов. Результаты моделирования показывают, что эффективность той или иной политики зависит от объёма начального запаса средств инвесторов. Если при небольших объёмах выбор однозначный в пользу политики запрета финансирования рисковых проектов, то при больших объёмах выбор не столь однозначный, поскольку при спаде максимальную полезность даёт одна политика, а в благоприятное время – другая.