Проблемы и механизмы функционирования процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитного регулирования в России

Работа посвящена изучению функционирования процентного канала трансмиссионного механизма денежно – кредитного регулирования в России и выявлению основных проблем процентной политики. В данной работе проведен анализ теоретических и практических исследований в области процентного канала, на основании которых в практической части анализируется зависимость рыночных процентных ставок от процентных ставок по операциям Банка России. Целью анализа является оценка результативности процентной политики Банка России в условиях высокой волатильности процентных ставок. В работе построены две эконометрические модели: модель векторной авторегрессии и модель на основе метода наименьших квадратов. Исследование проводилось на ежемесячных данных об уровне процентных ставок, опубликованных на официальном сайте Банка России за периоды январь 2003 - апрель 2015 гг. и апрель 2009 - апрель 2015 гг. Принимая во внимание особенности процентной политики Банка России, мы пришли к выводу, что большинство инструментов процентного канала не эффективны. В результате было получено, что Центральный Банк России имеет возможность оказывать влияние на формирование рыночных процентных ставок, но спектр доступных для этого инструментов ограничен. В большей степени влияние на формирование банковских процентных ставок оказывает ставка рефинансирования. Макроэкономическая ситуация также оказывает влияние на рыночные ставки: под воздействием макроэкономических показателей изменяются процентные ставки Банка России, а затем рыночные ставки. Проблема функционирования процентного канала связана также с такими факторами, как: слабая взаимосвязи между макроэкономическими показателями, формирование институциональной структуры взаимодействия финансового рынка и реального сектора экономики и нестабильностью в поведении экономических субъектов. Таким образом, исследование показало, что процентный канал в России формируется, и эффективный набор инструментов еще не сформирован.