Оценка эффекта перетекния волатильности на фондовых рынках

В работе исследуются эффекты перетекания волатильности доходностей индексов для семи фондовых рынков из разных частей света. Наибольшее внимание сконцентрировано на изучении взаимосвязей российского фондового рынка с крупнейшими мировыми центрами международной торговли в США, Германии, Франции, Великобритании, Гонконге и Япония. Для тестирования статистических гипотез о взаимозависимостях волатильности рынков выбран период с мая 2009 года по август 2013 года. Для определения направления переливов и их количественной оценки в работе используется двумерная EGARCH модель, которая позволяет учесть «леверидж» эффект, присущий финансовым рынкам. В качестве инструмента предварительного анализа применяется модель векторной авторегрессии, в рамках которой можно также оценить эффекты перетекания доходности. Анализ выявил, что основным источником волатильности, диктующим поведение доходностей индексов всех семи стран, является американский рынок. Его колебания передаются через азиатские рынки на европейские. Российская фондовая биржа выступает как один из самых мощных каналов перетекания волатильности, наряду с гонгконгской биржей. Фондовый рынок Японии также подвержен сильному американскому влиянию. Немецкий рынок идентифирован, как центр влияния в европейском регионе. Выявлено, что процессы глобализации на мировых рынках капитала с каждым годом играют все большую роль в определении динамики национальных фондовых бирж. Поэтому для анализа фондовых бирж уже недостаточно анализа одномерных эконометрических моделей.