Влияние корпоративного управления и доли собственности инсайдеров на инвестиции в рискованные R&D проекты на развитых и развивающихся рынках

В работе исследовалось влияние корпоративного управления и процента собственности инсайдеров на R&D инвестиции на развитых и развивающихся рынках. Для анализа были выбраны компании в сфере фармацевтики и биотехнологий, так как инвестиции в наукоемкие проекты очень важны в данных индустриях. Исследование показало, что характеристики корпоративного управления и доля инсайдеров по-разному влияет на R&D инвестиции на развитых и развивающихся ранках. На развитых ранках увеличение процента независимых директоров отрицательно влияет на инвестиции в наукоемкие проекты. Так как в развитых странах инвестиции в R&D очень велики, предполагается, что существует проблема переинвестирования, и независимые директора способствуют более оптимальному (в данном случае, меньшему) уровню инвестиций. На развивающихся рынках большая доля независимых директоров способствует большим инвестициям в R&D. Данный результат объясняется тем, что независимые директора контролируют несклонных к риску менеджеров, которые недоинвестируют в рискованные перспективные проекты. Исследование показало, что разделение должностей исполнительного директора и председателя совета директоров не имеет значимого влияния на инвестиции в R&D проекты. Данный результат может быть объяснен тем, что отношение менеджеров к риску отличаются, вследствие чего четкая зависимость отсутствует. Для рассматриваемых волатильных отраслей можно предположить, что предпочтения к риску исполнительного директора и председателя совета директоров схожи, так как на данную работу идут люди, склонные к риску. Таким образом, разделение должностей может не влиять на инвестиционный процесс. Процент акций в собственности инсайдеров также не имеет значимого влияния на инвестиции в R&D. Данный результат может быть объяснен тем, что не все инсайдеры могут влиять на инвестиционный процесс. Анализ показал, что большая пропорция независимых директоров способствует установлению сотрудничества с научными организациями на развивающихся рынках.