Влияние самоуверенного поведения генерального директора на принимаемые в компании инвестиционные решения: опыт российского рынка

Данная работа исследует взаимосвязь между самоуверенным поведением генерального директора и уровнем инвестиций в компании при участии совета директоров не только как контролирующего органа, но и как советника или консультанта по стратегическим вопросам. Последняя роль совета является неким дополнением к уже существующим традиционным функциям в рамках агентской теории. Настоящее исследование демонстрирует эмпирический анализ взаимодействия между генеральным директором, подверженным поведенческим отклонениям, и советом директоров в рамках принятия инвестиционных решений внутри 88 крупных публичных российских компаний. Применяя процедуру построения индекса, отражающего степень самоуверенного поведения генерального директора, анализ показал, что фирмы под руководством самоуверенного менеджера склонны к поддерживанию более высокого уровня инвестиций. Более того, не смотря на мониторинговую функцию, приписываемую совету директоров агентской теорией, директора российских компаний склонны к кооперации с генеральным директором и поддержке его решений в силу схожести по демографическим характеристикам, образованию и полученному опыту. Таким образом, совет директоров теряет некоторую степень влияния на принимаемые генеральным директором решения о повышении уровня инвестиций в компании, что порождает проблему «влиятельных менеджеров». При этом мотив к росту инвестиционных вложений возникает у генеральных директоров в силу особенностей их личных характеристик, характера образования и опыта, которые в определённой комбинации повышают уровень самоуверенного поведения, а не в силу выполнения советом директоров функции консультанта по стратегическим вопросам.