Взаимодействие правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения на номинальную ставку процента

Данная работа посвящена исследованию взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения на номинальную ставку процента. Цель работы – определить, какая форма стратегического взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения может считаться наиболее эффективной с точки зрения минимизации общественных потерь. На базе модели из статей Schmidt (2013) и Schmidt, Burgert (2014) в работе строится модель стратегического взаимодействия фискальной и монетарной политики в условиях нулевого ограничения. В модель вводятся правительство и центральный банк как отдельные макроэкономические агенты, где центральный банк разделяет отличные от общества предпочтения в отношении проводимой макроэкономической политики. Результаты исследования показали, что минимальный уровень общественных потерь имеет место при координации фискальной и монетарной политики. Более того, среди различных случаев координации минимум потерь достигается там, где правительство обладает наибольшей переговорной силой при принятии решений. Это обусловлено тем, что правительство в модели является беневолентным обществу агентом, разделяя с ним одинаковую функцию потерь. Поэтому в ситуации, когда параметр переговорной силы правительства максимален и равен единице, макроэкономическая политика проводится с учётом только лишь предпочтений правительства, которые аналогичны предпочтениям общества. Остальные формы стратегического взаимодействия правительства и центрального банка оказались гораздо менее эффективными из-за высоких значений общественных потерь. Это касается и взаимодействия по Курно, и взаимодействия по Штакельбергу при разных лидерах. Максимальные общественные потери наблюдаются при лидерстве центрального банка, тогда как форма взаимодействия при фискальном лидерстве может считаться второй по эффективности после координации в условиях нулевого ограничения на номинальную ставку процента.