Детерминанты дивидендной политики российских компаний

Работа посвящена определению факторов, влияющих на дивидендную политику российских компаний. Основной акцент исследования сделан на определении наличия и направленности влияния финансового рычага компании, ее экономической прибыли и концентрации собственности на порядок дивидендных выплат. Данная работа нацелена устранить противоречия в полученных результатах на российском рынке. Исследование является одним из первых, где определяется взаимосвязь экономической прибыли (показателя, учитывающего финансовые и качественные характеристики компании) и порядка дивидендных выплат. С помощью эконометрического анализа данных по 82 крупнейших российских компаний в работе определяются факторы, оказывающие влияние на количественную характеристику дивидендного выбора – их объема. Результаты работы подтверждают, что дивидендная политика компании определяется объемом ее финансового долга. Чем большая часть прибыли и свободного денежного потока фирмы уходит на удовлетворение требований ее кредиторов, тем меньше средств остается на выплаты акционерам. Высокая концентрация собственности создает дополнительные стимулы поиска альтернативных путей изъятия прибыли из компании в ущерб интересов миноритарных акционеров. Важным результатом данного исследования является эмпирическое подтверждение взаимосвязи между показателем экономической прибыли и объемом дивидендных выплат. Подтверждено совместное влияние финансовой характеристики деятельности компании и качества ее менеджмента. Высокое качество управления и способность выстроить операционную эффективность деятельности свидетельствует о том, что в рамках функционирования компании преследуется цель увеличения благосостояния акционеров, в том числе миноритарных, поэтому выплачивается больший объем дивидендов.