Анализ факторов, влияющих на выбор источников финансирования сделок слияний и поглощений

Цель данной работы - анализ факторов, влияющих на выбор источников финансирования сделок слияний и поглощений. Выбор источников финансирования является одним из самых важных этапов осуществления сделки M&A, который во многом определяет эффективность сделки слияния и поглощения. Согласно классификации Дж. Шима, источники финансирования M&A делятся на внутренние источники и внешние источники. Внешние источники, в свою очередь, подразделяются на долговые и долевые источники. В рамках данной работы были изучены источники финансирования сделок M&A, их преимущества и недостатки. Также был проанализирован российский рынок слияний и поглощений. Для того чтобы идентифицировать факторы, которые могут оказывать влияние на выбор источников финансирования M&A, были проанализированы следующие теории, объясняющие выбор источников финансирования сделок: теория порядка финансирования, теория агентских издержек, теория иерархий, теория компромиссов и теория о размере сделки M&A. На основе данных из базы RUSLANA о 219 сделках M&A за 2012-2015 гг. был проведен регрессионный анализ с целью выявления значимых факторов выбора источников финансирования сделок M&A. В качестве детерминант использовались следующие факторы: финансовые показатели компании-покупателя, показатели структуры управления компании-покупателя, характеристики сделок M&A и отраслевые характеристики компаний. На основе полученных результатов удалось разработать алгоритм выбора источников финансирования сделок для российского рынка M&A, учитывая значимые факторы. Однако некоторые гипотезы не подтвердились, что обусловлено спецификой российских компаний и российской экономики