Оценка взаимного влияния инструментов финансовых рынков

Целью работы является выявление степени зависимости на примере пары финансовых инструментов: фьючерсов и акций (рынка акций). Процесс влияния был разделен на два этапа. Первый этап заключается в проверке гипотезы влияния фьючерсных цен на спот – цены на примере цены нефти марки Brent. Второй этап заключается в проверке гипотезы влияния цены нефти марки Brent на рынок акций страны – нефтеэкспортера, на примере России. Проведенный регрессионный анализ временных рядов (по данным ПАО «Московская биржа») позволил сделать следующие выводы по влиянию детерминант на спот цену нефти марки Brent: • Фьючерсные цены всех рассматриваемых длительностей контрактов (от месячных до полугодовалых) влияют на спот цены, но цены 1-х, 2-х и 3-х месячных контрактов влияют гораздо значительнее (по коэффициенту), поэтому остановимся на том, что фьючерсные цены оказывают влияние на спотовые в краткосрочном периоде (3 месяца). • Сегодняшняя цена спот отрицательно зависит от вчерашнего своего значения, можем объяснить это тем, что рынок отыгрывает вчерашние скачки. • Объем торгов влияет на спот цену при 1-, 2-, 3- и 4- месячных фьючерсных контрактах, но при увеличении срока контракта коэффициент постепенно убывает, а при 4- месячных совсем мал. Можем заключить, что объем торгов оказывает влияние на спотовые цены в краткосрочном периоде (3 месяца). Проведение теста Гренджера для выявления прямого влияния и применение VAR-модели для подтверждения опосредованного влияния (через макроэкономические индикаторы) позволило установить наличие реакции темпа прироста фондового индекса ММВБ на сигнал цены нефти марки Brent по месячным данным за период с января 2008 года по апрель 2016 года, а также выявлена большая чувствительность на снижение цены нефти марки Brent, чем на ее рост. Проведя анализ в два этапа, можем заключить о краткосрочном влиянии фьючерсных цен на рынок акций страны-нефтеэкспортера (1-3 месяца).