Влияние участия государства в собственности компаний на сделки слияния и поглощения

В данной работе мы проводим межстрановое исследование, в котором анализируем влияние участия государства в составе собственников компании на изменение доходности акций государственной компании-поглотителя в сделках слияния и поглощения в краткосрочном и долгосрочном периодах. Мы тестируем гипотезу о модерирующем эффекте уровня институционального развития страны компании-поглотителя на изменение доходностей акций после объявления о сделке. Мы также исследуем влияние участия государства в составе собственников компании-поглотителя на вероятность выбора денежного финансирования в качестве метода платежа за сделку и то, как этот эффект модерируется введением институциональных переменных. Используется техника исследования события, а также мультирегрессионный анализ. Мы выяснили, что эффект влияния на изменение доходности акций компании-поглотителя противоречивый. Так, в долгосрочном периоде мы видим более сильное создание реальной стоимости для государственной компании-поглотителя при улучшении уровня институционального развития, но для краткосрочного периода эффект обратный. Мы также выяснили, что улучшение уровня институционального развития снижает вероятность выбора денежного финансирования как метода платежа.